交通银行--2019年6月物价数据点评:物价走势出现分化【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    6月份CPI同比上涨2.7%, 处于相对较高水平。 PPI环比负增长,同比涨幅降到0%。 年初以来CPI趋势性上升, 二季度之后PPI持续回落,二者走势出现分化。
            
                    食品价格同比涨幅扩大是拉动CPI的主要原因,其中鲜果价格和猪肉价格涨幅较大。非食品价格涨幅下降到2016年7月以来的低点, 终端需求仍然偏弱。 受猪肉价格上涨周期叠加生猪疫情的影响, 下半年重点关注猪肉价格走势可能阶段性拉升CPI。 鲜菜价格涨幅已经回落, 鲜果价格涨幅有望收窄。 6月之后CPI翘尾逐渐减弱,对物价的抬升作用减弱。 因此, 除了猪肉价格以外,其他拉升CPI的因素都较弱, 下半年CPI上涨空间有限, 不存在明显的通胀压力。
            
                    PPI为2016年9月以来的最低点。 工业产品价格指数持续下降, 其中生产资料价格负增长, 反应出当前生产需求走弱。 生活资料价格涨幅相对大一些。 下半年PPI翘尾因素显著走弱,将对PPI有明显的下拉作用。 内外需求偏弱,需求拉动PPI上升的可能性不大。 未来PPI可能出现阶段性负增长。
            
                    放宽地方专项债政策,针对制造业大幅减税降费,加大基建投资力度,积极政策可能带动工业需求改善,对相关工业产品价格带来拉动,将对PPI走稳起到积极作用。
a46360cb-53a3-4c55-91d8-787ec3ffc400.pdf