山西证券--每日A股点评2019年第102期:三大股指窄幅震荡,短期题材表现胜于蓝筹【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    走势回顾:
            
                    截止收盘,上证综指收跌 2.58%报 2933.36点,深证成指跌 2.72%报9186.29点,创业板指跌 2.65%报 1506.66点。
            
                    市场焦点:
            
                    工信部就修改《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》公开征求意见。本次修改主要包括一下几个方面:一是修改了传统能源乘用车适用范围,将能够燃用醇醚燃料的乘用车纳入;二是更新了2021-2023年新能源汽车积分比例要求并修改了新能源汽车车型积分计算方法;三是完善了传统能源乘用车燃料消耗量引导和积分灵活性措施;四是更新了小规模企业核算优惠。
            
                    策略建议:
            
                    三大股指窄幅震荡,前期热点题材回暖三大股指低开,此后在科创板对标板块和二线白酒股的带动下,沪指一度翻红,此后市场空头情绪强势,三大股指全天窄幅震荡。相较而言,今日权重表现不及题材股亮眼,前期热点题材反弹明显。板块方面,科创板对标板块开盘后快速上涨,全天表现强势。氟化工板块午后爆发,多只个股涨停。行业方面,汽车表现亮眼,白酒经过前期调整后有所反弹。两市成交3518亿元,较上交易日明显缩量。沪股通流出 18.15亿元,深股通流出 5.77亿元,北向资金合计流出 23.92亿元。
            
                    市场仍将维持震荡走势,短期题材表现强于蓝筹今日市场缩量明显,表明场内及场外资金在此时都较为谨慎。一方面就像我们此前提到,目前正值半年度的经济数据以及上市公司的年报集中披露季,做多做空的理由均不充分。另一方面科创板开板在即,大资金也会视科创板的运作情况来决定下一阶段的板块配置情况。总体来看大资金观望情绪较浓。
            
                    展望后市,我们认为 A 股仍旧将维持震荡走势,沪指将围绕 3000点上下波动。短期内,题材股的表现将强于蓝筹。我们昨日提示投资者关注科创板的短线博弈机会,并明确提到投资者可关注与科创板公司体量、业务模式相近的上市公司,即科创板对标公司。我们逻辑是在科创板公司享有高估值的情形下,这部分公司的估值也有望提升。从短线维度来看,在该逻辑无法被证伪(科创板还未开板)的情形下,市场资金仍有较强动力继续介入该板块。但后续介入资金过多或科创板开板后个股涨幅不及预期的
            
                    宋体黑体告情形下,该板块可能出现较大幅度的回撤。建议投资者把握节奏,波段操作。其他科创题材方面,诸如科创板的影子股、母公司等等,由于前期市场资金对其已有发掘,在后续市场热度未持续升温的情形下,形成趋势性行情的机会较低。
            
                    中长线方面,我们仍旧看好黄金以及养殖板块。黄金短期受挫下跌,但我们认为在全球主要经济体增长乏力、中美贸易摩擦未有定数、地缘政治风险肆虐的中长期背景之下,黄金作为最佳的避险品种,同时受益于美元贬值周期,仍然具备较好的配置价值,可考虑借回调介入。
            
                    养殖板块方面,历次猪周期带动养殖板块上涨时,第一波是以预期为主,第二波伴随着业绩兑现。从部分养殖企业的 6月份业绩来看,各企业的盈利情况出现显著改善,后市业绩大概率持续向好,将对相关上市公司的股价形成有力支撑,投资者可在回调时买入,切勿追高。
            
                    短线来看,市场资金观望情绪较浓,热点集中于题材,蓝筹表现较差,短期内市场仍有较大概率下探。此外,随着科创板申购及开板,短期内板块之间也会出现“蹊跷板”效应,活跃资金将在不同的板块反复试探,板块的持续性仍有观察。建议投资者控制仓位,把握节奏,波动操作,待市场企稳后再重新加仓。
            
                    控制仓位,攻守兼备底仓稳健配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性/或具备对冲风险特质的板块(公用事业(电力)、必需消费品蓝筹(食品饮料)、家电(受益竣工提速)、农林牧渔(猪、鸡)、黄金等);
            
                    进攻仓逢低介入、轻量博弈政策对冲方向:一是核心技术、自主可控领域的芯片、5G 产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等;一是受益于积极财政发力的建筑、建材央企龙头。
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