中信建投证券--医药生物行业周报:药品集采政策底出现,优选受压低估值品种【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点: 低估值仿制药企业将有修复机会去年集采细则作为政策底已经非常明确,我们认为前期受压制的低估值仿制药品种将有一波修复的机会。投资主线的选择上,我们的建议是: 1、最直接受益的公司:华海药业; 2、前期受压制的低估值品种:华东医药、恩华药业、丽珠集团、复星医药、乐普医疗、京新药业等; 3、执行力强及产品群策略的公司:
            
                    中国生物制药、石药集团、科伦药业等; 4、一致性评价受益的CRO 龙头:泰格医药、药明康德等。
            
                    长期看,我们认为一定是创新升级及好赛道的好公司。我们看好的方向没有变化:创新药龙头、医药外包龙头、器械及分销、连锁药店及服务龙头。
            
                    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率上升本周医药指数下跌 1.58%,万得全 A 指数下跌 2.53%,医药指数整体跑赢大盘 0.94%,另外本周上证指数下跌 2.67%,沪深300下跌 2.17%。年初至今,医药指数上涨 22.73%,万得全 A 指数上涨 23.87%,医药指数整体跑输大盘 1.14%,上证指数和沪深300分别上涨 17.51%和 26.51%。在 28个行业中,本周医药板块涨跌幅排在第 5位, 2019年初至今涨跌幅排列在所有行业第 10位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部 A 股的溢价率为33.92%。
            
                    子行业有涨有跌, IVD、 医疗器械子行业表现较好医药子行业方面,本周 11个子行业有涨有跌,只有 IVD 子行业( +0.07%)上涨,医疗器械( -0.19%)跌幅较小;药用辅料及包材( -3.84%)、 CROCMO( -3.31%)跌幅较大。年初至今,11个子行业全部上涨,其中药物辅料及包材( +44.89%)涨幅最大,医药分销( 3.17%)涨幅最小。
            
                    风险提示药品集采政策比预期严格; 细分行业竞争激烈程度高于预期;医保控费政策比预期严格。
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