川财证券--特色主题报告:四川省上市公司分析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    四川省是西南、西北和中部地区的重要结合部,是承接华南华中、连接西南西北、沟通中亚南亚东南亚的重要交汇点和交通走廊。四川省作为整个“西北中国西部综合交通枢纽”、“中国西部经济发展高地”、“内陆开放型经济战略高地”有望成为中国西部经济中心和经济增长极。2018年全省地区生产总值40678亿元、增长8.0%。过去5年来,地区生产总值跃升至全国第6位,年均增长8.4%,超过全国平均水平。目前,四川经济的份量己经占到西部12省份总量的20.8 %,占到长江上游地区4省市的44.5 %,四川的经济总量明显比周边省份强。这说明,四川不仅能带动西部以及长江上游地区经济发展,而且能够为整个长江经济带的发展提供有力的战略支撑。
            
                    与东部沿海省市相比,四川省整体创新能力还存在较大差距。《中国区域创新能力评价报告2015》显示,四川省创新能力位居全国16位,各级指标方面,知识创造居第11位,知识获取居第13位,企业创新居第19位,创新环境居第11位,创新绩效居第12位。四川省与北京、上海、江苏等东部沿海省市相比,创新能力还存在较大差距。
            
                    四川省企业加大技术创新投入,自主创新能力正在逐渐提高。2011-2015年四川省的知识创新申请量和授权量逐年上升,其中工矿企业所占比重较大。企业是供给侧结构性改革的核心主体,工矿企业申请及授权量逐年增长,从侧面反映出四川省企业自主创新能力的提高,特别是近年来四川吸引了一大批国内外高新技术企业,在技术创新的投入与成效上更是加大力度,部分外来企业同时带来了研发团队,推动了其关联产业链的技术创新。
            
                    四川省上市公司行业分布较为均衡。从行业分布来看,四川省共有120家上市公司,覆盖了绝大多数行业。其中,基础化工、电力及公用事业、机械、计算机、食品饮料、建材、通信这7个行业的上市公司数量达到65家,占四川省上市公司总数的54.2%。四川省上市公司行业分布较为分散,一定程度上反映出四川省产业发展较为均衡。
            
                    四川省上市公司净利润占A股整体净利润占比较低。根据已公布的2019年一季报,四川省上市公司2019Q1净利润占A股整体净利润的1.8%。自2011年以来,四川省上市公司净利润同比增速在2013年到2015年底以外的大多数时间里相比A股有明显优势。四川省上市公司整体的2019Q1净利润同比增速达到23.7%。分行业来看,四川省上市公司中农林牧渔、食品饮料、电力设备和钢铁行业净利润在A股行业净利润中占比较高;石油石化、建材、建筑、轻工制造、房地产等行业的2019Q1净利润同比增速较高;对比全部A股各行业的盈利增速情况,在不考虑四川省仅有1-2家上市公司的行业的情况下,建材、建筑、传媒、电子元器件、电力设备、机械等行业较行业整体的优势较为明显。
            
                    风险提示:外部黑天鹅事件;四川省经济发展不及预期。
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