国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场整体回暖,情绪略显谨慎。上周市场在震荡中稍有回温,主要指数不同程度上涨,深成指领涨。格局方面,前期跌幅最大的小盘股表现最强。行业上,家用电器、国防军工涨幅居前。全周市场整体回升,增幅递减的态势,对于后续市场, 我们认为 1.谨慎不改,理性识别小幅回暖; 2.追踪持续,追踪核心是驱动力。 对于后市,我们认为核心策略为:
            
                    短期追踪修复,长期观察动能。短期内,可关注短期修复契机,仍需结合基本面改善,与热点板块持股结构。重点是,保持充足耐心,理性调控仓位,把握回暖中的结构性机会与热点扩散。
            
                    随着改革结构深化,更多投资机会存在于业绩改善、成长具有确定性的行业中:第一、关注贸易摩擦相关行业,如电子、计算机等;第二、避险功能较强的低估值蓝筹板块,如消费类行业中的食品饮料、家用电器,以及安全边际较高的大金融板块的防御性机会,如非银金融等;第三、产业升级趋势上具有确定性的核心主题,如国企改革等。
            
                    分析师:郑旻(执业证书: S0020514050001); 联系人:虞坷l 教 育
            
                    1、 我们首次覆盖鸿合科技——被低估的交互巨头。 公司深耕教育显示 20+年,管理层稳定,共享股权; 公司引领教育显示行业的更新换代,行业 5年左右一个周期; 交互平板海外和商用均具成长空间。
            
                    投资建议与盈利预测: 公司 5月成功上市,募集资金近 18亿,资本实力得到大幅提升。公司教育交互平板未来两年有望依托智慧黑板实现再次爆发;商用领域基数低, Newline 有望实现高速增长。公司研产销一体化利于产品的前沿开发和产品升级换代,下沉至县级市场的全国经销商服务网络是公司隐形竞争力。
            
                    保守估测公司 2019-2021年的营收分别为 51.15亿、 60.04亿、70.74亿,净利润分别为 4.09亿、 5亿、 5.85亿, EPS 分别为 2.98元、 3.63元、 4.26元,对应目前股价的 PE 分别为 20倍、 16倍、14倍。未来 2-3年业务有望爆发,我们对公司业绩持乐观预期,给予公司 30倍 PE,首次深度覆盖给予“ 买入” 评级。
            
                    风险提示: 知识产权诉讼完败;智慧黑板和商用交互平板出货不及预期。
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