中信建投证券--有色金属:7月美联储降息进一步明确,但市场对此已充分消化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周, 黄金价格上涨,报收 1407.60美元/盎司,环比周上涨1.36%。 黄金股回调, 周跌幅达 4.74%。 个股方面, 除银泰资源因半年报业绩大幅增长上涨外,其余均回调。
            
                    黄金价格上涨的最直接催化来源于美联储主席鲍威尔于 7月10日在国会听证时表示“全球经济增长前景的担忧,似乎又给美国经济前景带来压力。美联储将采取必要行动支持经济持续增长。 ”。 这标志着美联储倾向于 7月就采取预防对冲降息。
            
                    目前市场预期 7月 31日降息近乎确定性事件, 9月 18日降息也是大概率事件, 12月降息概率也超过 50%。但自 6月中旬以来, 市场关于美联储的降息预期就一直很高, 围绕着降息以及 7月降息 25个 BP 还是 50个 BP 预期已被市场充分消化。 我们认为 7月降息对黄金价格确定性的正面提振已处于尾声, 短期黄金价格或震荡或被新的因素边际主导。
            
                    从 7月 9日公布的黄金期货持仓数据来看,黄金市场也从高点降温。 总持仓环比上周下降 21295手,但仍超过 100万手, 处于历史上的相对高位。黄金 ETF 持仓环比增加 3.57吨,也处于温和阶段。综合持仓数据来看, 黄金市场整体仍处于较为火热的阶段, 但短期热度有所下降。
            
                    数字货币方面, Libra 项目负责人大卫马库斯致信美国参议院, 回答了 7大疑问并披露了更多的信息。 Libra 明确了资产负债表将 100%由银行存款和非常短期的政府证券组成;并且明确了资产会以美元、欧元和某些其他主要货币计价。 7月 16日美国参议会将举行 Libra 的听证会。 短期来看,Libra 和黄金没什么关系, 但长期来看无论是 Libra 还是其潜在对手还是有可能将黄金纳入 Libra 币背后的储备支持。
            
                    从近 2周的黄金走势来看,市场关于美联储降息已充分消化,黄金短期有调整的压力, 但 1380-1400美元的强阻力位被突破后,已成为有力的支撑位, 黄金调控空间有限。中长期来看, 黄金仍处于上涨通道, 黄金股仍具备很强的配置价值, 建议重点关注银泰资源,紫金矿业和盛达矿业。
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