申万宏源--中小创2019年中报业绩前瞻:中小创19H1中报业绩修复,建议关注中报超预期个股【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    截止 19年 7月 18日,767家创业板公司(披露率 100%)以及 469家中小板公司(占总数的 933家的 50.3%)披露了 19年中报(19H1)业绩预告。 创业板 19H1业绩整体较去年同期基本持平,剔除重组公司带来的外延增长外,业绩较去年同期小幅下降,次新股方面反而表现得较为乐观,整体较去年同期上涨约 20%。 中小板由于今年业绩预告披露规则的修改,中小板不再强制披露业绩预告。 中小板本季度披露率仅为 50%。并且由于规则的修改,在已披露业绩预告的公司中,有接近半数的公司(211家)业绩为负增长,因此同比环比数据来说均有一定的偏差,对整体板块不具备代表性,列示数据紧作为参考。
            
                    《中小企业板信息披露业务备忘录第 1号-2019年 3月 26日修订》中将中小板业绩预告的披露条件改为以下:如预计公司经营业绩出现以下情形之一的,应及时披露业绩预告,1)净利润为负值;2)净利润与上年同期相比上升或者下降 50%以上;3)与上年同期相比实现扭亏为盈。
            
                    创业板:在 19年 H1整体净利润基础数据中剔除金融板块。
            
                    (1)结果显示:创业板 2019年 H1整体净利润同比上升 0.4%。
            
                    (2)从次新股和非次新股的角度来看:次新股我们定义为近 1年内上市的公司,创业板中有 38家公司是 2018年 6月 30日之后上市的,我们单独统计分析得出这些次新股 2019年 H1整体净利润同比增长 19.2%;剩下的非次新股的公司 2019年 H1整体净利润同比下降 1.5%。
            
                    中小板:在 19年 H1整体净利润基础数据中剔除金融板块。
            
                    (1)结果显示:中小板 2019年 H1整体净利润同比下降 9.6%。
            
                    (2)从次新股和非次新股的角度来看:次新股我们定义为近 1年内上市的公司,中小板中有 23家公司是 2018年 6月 30日之后上市的,我们单独统计分析得出这些次新股 2019年 H1整体净利润同比下降 44.7%;剩下的非次新股的公司 2019年 H1整体净利润同比下降 9.2%。
            
                    行业比较层面, 创业板增速较好 (超 50%) 的行业: 其他建材(225%)、电源设备(171%)、通信设备(51%) ;中小板增速较好(超 50%)的行业:家用轻工(419%)、白色家电(316%)、证券(147%)、其他建材(127%)、视听器材(119%)。
            
                    投资策略: 2019年中报整体业绩有所回暖,建议关注中报业绩超预期公司。 PMI、消费、地产数据增长平稳,稳健消费持续推荐,市场开始出现一些震荡,但目前我们认为近期股市上涨概率较大,尤其是中报业绩超预期的公司。 美股方面:美国降息概率大增,近日美股屡创新高,黄金价格波动上行,外盘整体走势稳健;A 股方面:A 股呈现震荡,市场力量较弱,出现短暂调整,中报预期较好的公司可重点关注;个股方面:中报较好的个股受到较大关注,推荐中公教育、美吉姆、会畅通讯、颐海国际(港股通标的目前为最强推荐),中报都有超预期表现。
            
                    中小公司覆盖且 19H1净利润同比增速在 50%以上的公司:美吉姆(322%:18年完成并购早教龙头美吉姆,拓店带来盈利增长,预计 19年新增 125家)、 会畅通讯(227%:
            
                    云视频会议迎来红利期,以云视频技术赋能教育、医疗、智慧城市等细分垂直行业) 、 中公教育(135%:完成借壳,职业教育培训龙头+布局职业院校+大量预收款待确认,业绩确定性高)、 (至纯科技(115%:国内领先的高纯工艺系统设计、 19年享半导体快速发展东风)、 福斯特(74%:EVA 龙头企业,主业集中在光伏封装材料,新材料业务初步贡献收入,2019年需求打开将带来后期增长)、 天喻信息(63%:高校改革校企逐步剥离,19年教育云平台业绩拐点有望翻倍增长)。
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