长江证券--科创板系列跟踪之十二:光环的背后【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    首日复盘:市场情绪高涨,博弈多集中于前期
            
                    总体来看,首批25家科创板上市标的首日平均涨跌幅为139.55%,平均换手率为77.78%。其中,安集科技创最大涨幅,盘中涨幅一度达520%。考虑最大回撤,平均回撤幅度为32.64%,其中,睿创微纳、虹软科技等最大回撤幅度接近50%。同时数据显示,大部分科创板股票的买入金额95%以上来自个人投资者,卖出金额中20%~30%来自个人投资者。
            
                    市场比较:对比创业板,科创板涨幅超预期
            
                    2009年创业板首日平均涨跌幅为106.23%,换手率为88.88%。相比于今日市场,涨跌幅略低于科创板平均值,换手率方面由于流通盘影响而高于科创板。此外,创业板首日平均成交量为1550.61万股,远低于科创板的2662.87万股。
            
                    差异化交易:增设临停,盘后固定价格交易占比低
            
                    科创板盘中临时停牌波动幅度较A股其他板块放宽至30%和60%,单次停牌时长缩短至10分钟。开市当天有22家公司触发临时停牌,其中7家公司连续两次停牌,中国通号为双向临停,6家公司两次均为向上临停。另外有15家公司为单次临停,其中有7家公司为向上临停,其余8家公司为向下临停。在交易方式上,科创板新增盘后固定价格交易,从首日的情况来看,盘后固定价格交易占总量比重较小,最高仅为0.31%,最低为0.05%,平均水平为0.12%。
            
                    分时演绎:交易策略明晰,科创板对标公司当前更具性价比
            
                    成交额方面,参与各方盘前设定相对明确的交易策略,博弈多集中在前期。集合竞价成交额占总成交额9.74%,开盘至10点的累计成交额占总成交额41.51%,前半天成交额占总成交额77.97%。涨跌幅走势上,前期部分打新资金获利了结,短期压制市场走势,累计涨跌幅由开盘的140%下滑至9:45的73.76%,后续增量资金跟进后,累计涨跌幅持续上涨至11:09的221.29%。在200%平台维持约5min后,累计收益下滑,后半个交易日涨跌幅稳在150%。在目前时点看对标公司,6月初开始至7月19日,对标公司平均录得近12%的累计涨跌幅,而科创板上市首日,受到资金端情绪影响,平均跌幅达5.44%,从估值角度来看,在目前时点,对标科创板的部分公司或具有更高的性价比。
            
                    风险提示:
            
                    1.科创板公司业绩波动较大;
            
                    2.科创板未来相关政策或存不确定性。
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