上海证券--市场点睛:下半年逆周期调控或将转变市场风格【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从7月30日的中央政治局会议我们可以看到,受到外部贸易摩擦、内部淘汰落后产能和僵尸企业出清等因素的影响,下半年经济下行压力在加大。这也是中国经济在经历了前期房地产拉动经济,以及为保GDP增速而未能有效推进落后产能出清的结果。而下半年改革的攻坚或将为清理上述内部因素铺平道路。从中国在应对先前美联储资产负债表收缩和加息,以及目前准备开始的降息过程中,我们可以看到,中国政府的手段和调控能力非常强,自主性高,有效保证了内部经济结构调整所需的合适的货币流动性。因此,对于下半年的经济趋势也需要保持乐观。尽管下行压力加大,但在美联储降息的大环境下,国内货币政策实施将有更大的空间和手段。财政政策和产业政策也会有更多落地,以促进经济的增速保持在合理区间。二季度的GDP增速是6.2%,在全年6.0%到6.5%的目标区间内,下行的空间已经非常有限,加上逆周期调控手段的出台,下半年经济至少持平甚至会小幅回升,对于市场趋势来说不会再有较大压力。因此,改革推进的程度或将成为市场关注的重点,以利率市场化为主导的降息概率加大或将成为影响市场趋势的重要因素。在科创板落地,以及美联储降息的落地,市场对于市盈利偏好会有所提高,或将成为市场下半年风格转变的诱因,成为高新技术类公司和重组题材类公司表现的机会。
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