国信证券--海外股市一周回顾:全球股市回暖,欧美市场表现强势【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点:全球股市回暖,欧美市场表现强势总体来看,上周全球股市小幅回暖,其中欧美市场表现十分强势。美股纳指、标普指数再创新高。而港股再度走弱,在我们统计的全球主要发达市场中表现垫底。上周 AH 股溢价率环比回升。在继韩国、印尼、南非、乌克兰央行纷纷宣布降息后,俄罗斯央行降息 25个基点至 7.25%。可以看到在全球经济下行承压的背景下,今年以来已有不少国家开启了降息模式,而本周美联储降息同样是板上钉钉,全球新一轮降息潮悄然而至。权益市场上,全球股市 6月份以来则开始持续回暖,在当前时点上我们认为以下两件大事将对市场后续走势存在重大影响:
            
                    (1)虽然市场普遍预期美联储降息 25bp,但届时美联储实际的降息幅度是否超预期将对全球股市存在重大影响;
            
                    (2)本月底中美双方将在上海举行经贸磋商,具体谈判结果如何同样是影响后续市场走势的重要因素。
            
                    全球:全球:全球股市回暖,欧美市场表现强势总体来看,上周全球股市小幅回暖,其中欧美市场表现十分强势。上周在继韩国、印度尼西亚、南非、乌克兰央行纷纷宣布降息后,俄罗斯央行降息 25个基点至 7.25%。可以看到在全球经济下行承压的背景下,今年以来已有不少国家开启了降息模式,而本周美联储降息同样是板上钉钉,全球新一轮降息潮悄然而至。权益市场上,全球股市自 6月份以来则开始持续回暖,在当前时点上我们认为以下两件大事将对市场后续走势存在重大影响:
            
                    (1)虽然市场普遍预期美联储降息 25bp,但届时美联储实际的降息幅度是否超预期将对全球股市存在重大影响;
            
                    (2)本月底中美双方将在上海举行经贸磋商,具体的谈判结果如何同样是影响后续市场走势的重要因素。
            
                    美股:美股强劲反弹,纳指、标普再创新高上周美股三大指数强劲反弹,领涨全球主要市场,其中标普 500指数和纳斯达克指数再创新高。我们认为当前影响美股后市走势的核心因素仍然主要为以下两点:
            
                    (1)市场普遍预期美联储将在 7月底的联邦公开市场委员会会议上降息25个基点,当下美股资产价格基本已经充分反映了上述预期,所以我们认为后续值得进一步关注的是实际降息幅度与市场预期之间的偏差,这部分或将是影响美股的后期走势的重要因素;
            
                    (2)现阶段美股迎来第二季度的财报季,上市公司盈利状况成为市场关注的另一个焦点。
            
                    港股:港股再度走弱,资讯科技业逆势领涨上周港股小幅回落,再度走弱,在我们统计的全球主要发达市场中表现垫底。
            
                    从变化趋势来看,5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响,港股急剧回落,而 6月份以来,港股两大指数开始止跌回升,并且当前整体来看依然处于震荡回升通道中。
            
                    AH 股:AH 股溢价率环比回升,建材行业涨幅居前上周 AH 股溢价率环比回升。截止上周五,AH 溢价指数收盘价为 128.9,环比上升 1.8%。从变化趋势来看,AH 股溢价指数今年年初至 2月底出现一波急剧上升走势,随后 3月份至 5月份两个月涨幅有所放缓,而 5月底以来,AH股溢价指数再度震荡上行,且当前基本处于 2017年下半年以来中枢水平。
            
                    分行业看,截至上周五,建筑材料、通信和机械设备行业平均溢价率居前,分别为 3.0、2.2和 1.6,而食品饮料行业继续垫底,仅为 0.1。
            
                    风险提示:经济增长不及预期,基本面出现严重恶化
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