浙商证券--中小创2.0版牛市的短中长期逻辑:风水轮流转【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    大市值股票相对更强(或中小市值股票相对更弱)的趋势会一直延续下去吗?什么时候会出现拐点? 我们认为拐点可能已经为时不远。
            
                    短期逻辑: 统计发现,创业板存在明显的八月效应。 创业板指有史以来的9年里,仅 2015和 2018这两个特殊年份的八月出现下跌,其他年份的八月均为上涨。
            
                    中期逻辑: 大市值与中小市值股票的相对强弱(沪深 300/中证 500)与工业品价格(PPI 定基指数)在大趋势上基本一致,且二者在 2015年底大的拐点上惊人一致。背后的道理可能在于,沪深 300相对中证 500,与中国工业周期的关系更加密切。从产能利用率已经发生松动的情况来看, PPI定基指数很可能已经是强弩之末。
            
                    长期逻辑: 中美之间的科技竞赛将长期存在, 可以预计在未来数年,中国有望在各级政府的引导下,在高科技领域投入大量资本,转化为部分领域企业收入的加速增长,这将是中小创 2.0版牛市最核心的基本面驱动因素。
            
                    资本市场对科技创新可以起到重要的支持作用,二级市场的繁荣甚至一定程度的泡沫化往往是必要条件之一。
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