西南证券--电子行业2019年中期投资策略:否极泰来【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2019年上半年,电子行业受宏观经济下行及中美谈判等综合因素影响下,表现出先强后弱的走势。从2019年中报预告披露情况看,中信电子行业归母净利润增速为-1.5%,较2018年6.9%显著下滑,但环比一季度-13.6%大幅收窄,行业尽管仍处于下行周期,但基本面已经接近底部,随着中美谈判的推进,景气周期反转在即。从海外半导体巨头的指引看,三季度有望迎来周期反转,西南电子团队2019年重点推荐的半导体标的业绩表现亮眼,此外5G通讯需求的PCB板块业绩表现突出。2019年上半年在电子行业基本面仍然向下的局势下,西南电子团队坚定推荐行业超景气周期的IC设备板块,重点推荐韦尔股份、闻泰科技、汇顶科技、圣邦股份等个股,市场表现亮眼。展望2019下半年,需求端随着汽车电子、消费电子、云计算、工业控制等下游的复苏,将会拉动上游半导体芯片和相关零组件的景气度回升;在泛半导体领域的供给端,将持续的对中小企业进行出清,头部化趋势将逐步兑现,也会加速整个下游终端价格的回暖。需求和供给的重新匹配将会在2019-2020年带来电子行业板块性投资机会。2019年下半年重点推荐板块:
            
                    半导体设备板块:行业持续逆势超高景气度。重点推荐标的:北方华创(002371.SZ)、精测电子(300567.SZ)
            
                    半导体芯片板块:5G创新应用和代工权的转移。重点推荐标的:卓胜微(300782.SZ)、闻泰科技(600745.SH)、圣邦股份(300661.SZ)、兆易创新(603986.SH)
            
                    PCB板块:5G通讯需求高景气,消费电子触底回升:鹏鼎控股(002938.SZ)、生益科技(600183.SH)
            
                    面板板块:旺季价格企稳,关注OLED应用:京东方A(000725.SZ)
            
                    安防板块:需求复苏,重点推荐标的:海康威视(002415.SZ)风险提示:下游需求复苏不达预期的风险;外部环境迅速变化带来的政策风险等;主流趋势如5G等推进不达预期的风险。
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