太平洋--中外股票估值追踪及对比:科技类成长股表现抢眼【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    消费“抱团”松动,为科技和金融腾挪出空间。7月22日-26日一周涨幅靠前的行业为电子(周绝对收益 5.85%)、休闲服务(2.42%)、电气设备(1.98%)、银行(1.88%),其中电子、银行涨势抢眼,导致金融和成长行业在6月10日以来的本轮反弹中累积涨幅已超越食品饮料、休闲服务、医药等消费行业。此外,科技估值的提升还受益于:一、科创板打新资金回流,布局估值相对优势的电子、计算机等科技成长;二、受益于近期美国对华为限制名单的解除,叠加5G牌照发放后相关产业链进入备货,由此带来以消费电子为代表的科技企业业绩改善。
            
                    从重要指数角度,多数较上期回升,目前受益于科创板情绪提振的成长类指数估值处于历史中枢偏上水平。至7月26日,Wind全A PE(TTM)16.97倍,约位于2000年以来24.49%的历史分位,较上期上升。Wind全A(除金融、石油石化) PE(TTM)25.96倍,约位于2000年以来30.63%的历史分位,较上期上升。创业板指和创业板50PE分位已分别修复至51.30%和56.97%的水平。
            
                    从行业估值角度,相较上期,多数行业估值有所上升,其中电子、计算机、军工PE上升幅度较大。目前计算机、农林牧渔、通信PE历史百分位已分别修复至57.24%、56.92%、53.48%。而目前电子、医药、机械PE估值百分位分别为16.67%、20.63%、35.99%科创板映射行业仍有估值修复空间。
            
                    从个股角度,当下市场个股估值分布与2013年底部时相类似,多数个股主要分布于10-40倍市盈率的区间。但估值10倍以下和200倍估值以上占比均高于2013年,显示当下市场估值分化较2013年更甚,估值风化格局仍在加剧。
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