东北证券--策略点评报告:美鹰派降息,股市冲击偏短期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现综述:今日市场低开低走,最终沪指收于2908.77,下跌0.81%。两市成交额为3740亿,较前一交易日上升163.82亿。主要指数中,创业板指表现最好,上涨0.22%。农林牧渔、电子、化工、公共事业表现较好,家用电器表现较弱,下跌1.75%。
            
                    政策面跟踪:7月30至31日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商。双方按照两国元首大阪会晤重要共识要求,就经贸领域共同关心的重大问题进行了坦诚、高效、建设性的深入交流。正如我们在之前报告提到的,双方磋商在当前节点是一个反复拉锯的过程。美国当前经济运行良好,这也是美国谈判最为核心的底气。双方将于9月在美举行下一轮经贸高级别磋商,说明谈判还在顺利的发展之中。中美之间重启首轮谈判之后,贸易问题可能进去阶段性的缓和期,预计市场在内外部因素的作用下主要表现为震荡且中枢小幅上行的走势。
            
                    未来市场展望:7月底政治局会议总量上的变动并不大,经济读数可能维持在震荡偏弱的状态,趋势性的上行拐点可能还需等待。在弱平衡中,经济基本面与盈利对于市场的影响会相对弱化。而中期风险偏好和情绪是主导因素,近期市场交易情绪已经触及我们提示的左侧介入阀值,关注情绪降至低位后的市场修复机会。行业极端分化的状态进一步升温,从反转角度看目前钢铁、纺织服装、商业贸易和建筑装饰等行业成交占比接连创出多年的新低,关注基本面是否能出现扭转偏差预期的机会。主题方面,金融对外开放落地之后,金融市场参与主体的数量和多元化程度将进一步增大,看好针对金融的服务业(如金融IT)等领域的机会以及政治局会议关于城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程。
            
                    每日重点数据:7月31日美联储降息25bp。我们认为美股的长期走势主要依靠美国经济变化,当前美国经济暂没有衰退的表现发生。此次降息更多是为了平稳市场的预期,但是降息幅度和鹰派的表述导致美股当日有加大幅度的下跌。但是我们认为只要美国经济展望依然向好,阶段性降息对于市场更多是短期的影响,长期来看依然利好美股。在历史上1996-1999年这段区间是一个货币政策频繁调整的阶段,美股是一路上行的。这和其在货币宽松周期下(01-03,07-08)的表现是截然不同的。中国的货币政策跟随的概率较低,当前中国的货币政策的关键还是在调整结构,降低小微企业和民营企业的借贷成本。整体降息事件对于A股的冲击也将是短暂影响。
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