中泰证券--中泰证券8月各行业观点及重点推荐标的【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    8月配置观点:波动弱化,风偏主导回顾:我们7月观点是靴子落地,先扬后抑,策略建议关注三个方向:抱团股扩散、硬科技和地产后周期。事后来看,7月缩量震荡格局,热点板块主要围绕科创板、华为产业链、军工和农林牧渔,市场整体赚钱效应一般,北上资金日均净流入额较6月大幅回落,行业分化明显。我们7月金股组合月度累计收益-2.09%,中泰金股组合2017年2月成立以来,累计组合收益61.4%,相对沪深300的超额收益为38.8%,7月金股组合中表现较好的是常熟银行(6.35%)、恒生电子(4.31%)、中兴通讯(1.2%)。
            
                    基本面波动弱化,风险偏好主导。展望8月,大的宏观环境没有太多变化,无论是PMI数据还是其他高频宏观指标,都显示经济基本面维持窄幅震荡的局面,较资本市场的振幅更小,所以相较波动较小的基本面数据而言,8月市场可能仍将是风险偏好主导的格局。二季度相对一季度而言,市场环境的核心变化主要有两点,一个是信用政策收紧,政治局会议没提六稳、货币政策表述转变,降低了市场对刺激力度的预期,背后有三个原因:一是Q1天量社融投放;二是经济错觉;三是政策意愿。而最新的政治局会议重提六稳、保持流动性合理充裕等内容,暗示下半年政策对冲调节的力度会增强,整体偏正面。第二个变化是贸易问题,最新的结果表明这仍将是一个曲折的过程,符合市场预期,决定8月市场风险偏好的主要驱动因素可能来自内部。外部来看,全球开启降息周期,5月至今至少7个主要国家的央行采取了降息政策,全球经济正在步入中国去年的状态“宽货币紧信用”,这有利于提升人民币资产的估值,但中长期来看,全球宽松格局对于新兴市场的权益影响,仍将取决于美元走势。
            
                    MSCI纳入因子提升,关注高股息和优质成长。8月配置思路上,主要关注三个方向,第一,8月下旬中报密集发布期,收入端发生积极变化的行业可能主要集中在科技股,华为产业链依然有上涨动能,短期风格或仍将偏向成长,重点关注半导体和消费电子行业的数据;第二,如果宏观环境短期重回“宽货币紧信用”的状态,建议关注高股息品种,尤其是中字头央企,央企分红可能是减税降费的重要资金来源;第三,8月MSCI会进一步提升A股纳入因子,对于前期滞涨,估值偏低的蓝筹而言,仍然偏利多,重点关注券商、银行和基建类蓝筹股。主题方面,建议关注上海自贸区新片区、国企改革等。
            
                    8月金股组合:
            
                    自上而下,结合我们各个行业月度组合,2019年中泰证券8月金股推荐如下:南京银行、中信证券、山东黄金、爱尔眼科、格力电器、华域汽车、捷佳伟创、闻泰科技、海康威视、创业板50ETF。
            
                    风险提示:
            
                    每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断,各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提,可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。
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