太平洋--金融行业:券商7月业绩公布,环比微降,业绩分化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:
            
                    上市券商公布7月业绩。
            
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                    2019年7月营收净利润环比下降,因去年基数较低,1-7月累计营收、净利润依然保持较高增速。截至8月7日共34家券商已披露2019年7月营收数据,合计实现营业收入183.15亿元,净利润66.33亿元。其中29家可比券商合计实现营收163.03亿元,环比下降17.5%,同比增长4%;合计实现净利润57.99亿元,环比下降9.9%,同比下降0.1%。29家可比券商1-7月累计营收1249.68亿元,同比增长30.9%,净利润497.03亿元,同比增长39.3%。
            
                    受益于科创板,股权融资规模大增。7月股权融资募资总规模2379.7亿元,环比增长557%,为18年2月以来的最大募集资金规模。其中,月增发募集资金总额1100.0亿元,环比增长383.7%,同比减少32.4%;可转债募集67.9亿元,环比增长881.7%,同比增长13.7%;7月IPO募资445.9亿元,环比增长325.2%,同比增长749.7%。
            
                    经纪、自营业务指标略有回落。全部A股成交额9.12万亿元,同比上升17.8%,环比上升5%,;日均成交额3967亿元,同比增长12.7%,环比下降13.5%。7月上证综指下跌1.56%,沪深300上涨0.26%,创业板上涨3.9%,中证全债上涨0.66%。
            
                    科创板为券商带来新的利润增长点,也加剧了行业的分化,大券商更具优势。因去年基数较低,行业业绩同比稳增,券商板块当前166倍市净率,估值向上仍有空间。
            
                    风险提示:股市波动风险、减值计提超预期、资本市场改革政策的推进不达预期。
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