国泰君安(香港)--市场策略:美元兑人民币破7,避险资产亮眼【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    美国第二季度GDP 增长2.1%,好于市场预期,但7月新增非农就业人数164,000个,略低于预期值165,000个;7月Markit 和ISM 制造业PMI 分别回落至50.4和51.2,反映美国经济近期仍面临下行压力。经季调後,欧元区第二季GDP 季环比0.2%,6月失业率降至7.5%,均符合市场预期。7月调和通胀率由6月升1.3%降温至1.1%。欧元区7月季调後制造业PMI 由6月47.6降至46.5,仍创79个月低。7月30日,英国首相约翰逊表示,英国无论如何都将于10月31日离开欧盟。英格兰银行于8月1日宣布维持当前货币政策不变,并下调英国今明两年经济增长预测至1.3%;英国制造业PMI 反映制造业仍然处于收缩阶段。7月31日美联储公布7月的FOMC 会议声明,委员会决定下调联邦基金利率的目标区间25个基点和下调超额准备金利率至2.10%。政策自2019年8月1日起生效,并且美联储将于同日结束缩表计划;全球形势和低通胀率是美联储降息的主要原因。会议结束后,美联储主席鲍威尔否定减息周期开始的猜测令市场对美联储9月再次降息的确定性下降。美元指数和10年期美债收益率一度上升,欧元兑美元一度下跌至26月低位。其后,美国总统特朗普于8月1日意外宣布将从9月1日起对价值3,000亿美元的中国输美产品加征10%的关税,并表示其税率有可能上升至25%。10年期美债收益率由升转跌至1.672%。7月30日,日本银行维持当前货币政策不变。8月6日,美国财政部把中国列为汇率操纵国,中国相关企业暂停新的美国农产品采购,中美贸易关系恶化,市场抛售人民币购入避险资金日元,美元兑人民币升破7,美元兑日元曾下降至新低105.95。市场对美联储9月降息的期望上升,美元指数由升转跌至97.63,欧元兑美元回升至1.1199。黄金价格上涨至6年新高$1,472.4。英镑兑美元大致持平于1.2171。
            
                    我们认为,特朗普加征关税的决定打破市场对中美贸易关系好转的期望,全球供应链的格局面临冲击。在国际贸易摩擦持续打击全球经济的环境下,美联储会议很可能在9月再次实施宽松政策。美元指数、欧元和英镑近期有下行压力,日元和瑞士法郎趋强。人民币近期或继续弱势震荡。
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