信达国际控股--信达国际每日港股评析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场综述
            
                    恒指终止五连跌:恒指开市轻微高开1点后,最多跌237点见25,738点,其后跌幅收窄,收市倒升20点收报25,997点,终止五连跌,大市全日成交金额缩减至800亿元。
            
                    后市展望:恒指或下试25,000点
            
                    短期看好板块:5G、黄金、公用、物管、猪肉(上游养殖)
            
                    期金突破1500美元关口:美债孳息急跌及孳息曲线倒挂恶化,导致美股初段急跌其后回稳。英法德股市升0.4%-0.7%。原油价格下跌。9月份期金升2.4%突破1,500美元关口。
            
                    宏观焦点
            
                    美国临时规定禁止政府及承办商采购华为等五家中国电信企业设备;
            
                    内地5G网络建设迎施工期
            
                    今年国内5G基站数量料达15万台;
            
                    MSCI上调A股纳入因子至15%;
            
                    企业消息市传腾讯(0700)寻求50亿美元银行融资贷款;
            
                    中国铁塔(0788)半年业绩符市场预期;
            
                    丘钛科技(1478)7月摄像头模组销售按年升48.2%;
            
                    吉利(0175)7月售车约9.14万部按年减少24%
            
                    交易建议
            
                    槟杰科达(1665)1.26元/短线目标价:1.40元/13.8%潜在升幅
            
                    因素:i)集团2019年首季业绩理想,期内于毛利率按年提升520点子至35.5%下,经调整纯利按年升32.4%至3,027万令吉,占我们全年预测23%,而于自动化制造解决方案(AMS)收入按年急升1.2倍至1,766万令吉下(占总收入15%),带动收入按年升19%至1.16亿令吉,并占我们全年预测22%;集团现时手头订单约2.52亿令吉(折合约5.0亿港元),占我们对其2019年收入预测48%,为集团今年收入增长带来稳固基础;
            
                    ii)随着内地智能手机制造商于指纹/面部识别、优化景深摄像功能的双摄像头的零部件采用率逐步提高,导致智能流动设备的智能感测器大量生产,相应带动对MEMS及智能感测器检测处理器解决方案的需求,料集团可从中受惠,并带动集团手头订单;集团自2014年起,进入汽车领域,料逐步获得客户认证,加上需要大量半导体的新能源汽车渗透率持续提高,料成为集团另一新增长动力;
            
                    iii)现价相当于2019年8.0倍预测市盈率,较国际同业加权21.9倍估值折让63%,随着市场对其认知度有所提高,加上FAS将成为另一盈利增长动力下,我们认为估值可获重估机会;
            
                    iv)股价早前于成交配合下,突破年初至今的大型横行区顶部阻力(0.80-1.07元),若能站稳其上,利股价续试高位。
            
                    维他奶(0345)35.90元/目标价:37.50元/10.3%潜在升幅
            
                    因素:i)集团2018/19财年业绩理想,于内地收入(按固定汇率计)及经营利润分别按年升25.1%/32.8%,加上原材料成本(包括糖价、包装纸)减少及新产品推出下,集团毛利率按年提升80点子至53.7%,带动期内总收入及纯利按年升16.4%/18.8%至75.26亿港元/6.96亿港元。期内集团内地收入及经营溢利,对集团的贡献分别提升至61%/62%(按年增加400点子/800点子);
            
                    ii)集团重新推出“维他奶健康+高端营养”系列产品,并在不同地区透过各种管道(包括电商)推广旗下主要产品,料续可带动集团内地市场维持较高速增长;
            
                    iii)现价相等于2020财年预测市盈率46倍,较香港及内地上市同业平均28倍估值为高,但基于集团独特市场定位,旗下产品于内地市场增速,仍可享较行业平均水准为高,估值续可享有溢价;集团自公布全年业绩后,股价由高位回落30%,相信已反映市场对集团内地业务增速放缓的忧虑,另外,集团现时手持10.0亿港元净现金,反映财务状况稳健
            
                    iv)股价近日跌至250天线现初步支持,14日RSI已呈超卖回升,MACD信号线「熊差」收窄,利股价反弹。
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