长江证券--信息技术行业周报:如何看待ARM架构芯片在服务器端的发展前景?【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周计算机板块行情回顾上周中信计算机指数上涨4.52%,跑赢沪深300 指数1.55 个百分点,板块成交额2126.57 亿元,较前一周环比上升51.19%。子行业层面,金融信息化涨幅最大(10.75%),其次是大数据(10.03%)和财税信息化(7.17%);个股层面,涨幅前三的个股为银之杰(35.15%),证通电子(30.45%),华平股份(25.31%);跌幅前三的个股为德赛西威(-6.68%),金蝶国际(-5.52%),恒华科技(-5.31%)。
            
                    本周聚焦:如何看待ARM 架构芯片在服务器端的发展前景?在服务器领域,以英特尔为代表的X86 芯片占据统治地位。当前基于国家安全战略的需求和云计算降低成本的需求,在中国乃至全球市场亟待打破英特尔垄断。我们梳理了ARM 架构芯片在服务器端的发展前景,得出:1)服务器芯片占服务器成本约30%,在云计算以及5G 等科技浪潮的拉动下,服务器市场中长期将维持高景气态势;2)以英特尔为代表的X86 芯片近乎垄断了服务器市场,替代的商业价值极大;3)过往由于生态和性能原因ARM 替换X86 进展不明显,但产业推进从未停止,且当前时代背景给予更大助力,替代或将面临新的机遇。具体来看,云计算对服务器芯片天然具备低成本、低功耗的要求,整个ARM 芯片在服务器端不断提升性能和改善生态。华为、飞腾等国内厂商均已发布基于ARM 架构的服务器端芯片,并且在政策支持、技术进步和生态拓展等多方共振背景下,在部分国产化应用场景实现一定替代。
            
                    本周核心观点与投资建议近期外部不确定性加大,市场风险偏好承压。中长期维度看,科创板第二批公司即将上市,对比A 股,科创板整体估值溢价明显,有望重构科技资产估值体系,另一方面对板块内优质科技资产的认知和认可度有望产生拉台效应,将进一步提升优质资产估值中枢。5G 商用、华为产业链崛起是板块新的产业趋势,带动产业升级和价值提升。中期维度继续看好云计算、信息安全、医疗IT、金融IT 以及5G 主线,新增自主可控板块,建议重点关注以上景气赛道优质龙头。
            
                    央行印发金融科技发展规划,明确到2021 年,建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”,增强金融业科技应用能力,推动我国金融科技发展居于国际零领先水平,进一步提升金融科技的战略地位,短期建议加大金融科技板块的关注。本周建议重点关注浪潮信息、恒生电子、思创医惠、启明星辰。
            
                    风险提示: 1. 外围环境不确定性持续压制科技股风险偏好;2. 产业推进不及预期,上市公司业绩不达预期。
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