广发证券--家用电器行业投资策略周报:白电龙头即将发布中报,弱需求背景下仍具确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议:白电龙头即将发布中报,弱需求背景下仍具确定性本周多家家电公司发布中报,在宏观环境波动、地产景气度下行,消费相对羸弱的情况下,多数公司 2019年上半年收入、业绩均有一定承压,但依旧维持了正增长。下周白电龙头将发布中报,在弱需求背景下,龙头基于产品、渠道、品牌多维度竞争优势,市场地位相比一般公司更为稳固。减税、原材料价格下行、汇率贬值将为在终端具备议价权的龙头在业绩端带来利好。本周末美国宣布将价值约 5500亿美元中国进口产品的关税提高 5%,中美关系陷入反复,预计风险偏好将再度下行,此时龙头的确定性价值再度凸显。因此,从短期业绩确定性及长期竞争力角度,我们建议继续配置长期竞争力显著的白电龙头:美的集团、格力电器、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头:九阳股份、苏泊尔。
            
                    本周重点报告回顾小熊电器新股分析:聚焦电商的创意小家电新势力海信家电 2019年中报点评:主业收入承压,中央空调业务驱动业绩稳健增长飞科电器 2019年中报点评:经营承压,期待渠道稳定后恢复增长欧普照明 2019年中报点评:受地产影响行业需求趋弱,收入增速放缓荣泰健康 2019年中报点评:收入、毛利率下滑幅度环比略有改善浙江美大 2019年中报点评:收入维系较快增长,盈利能力环比提升一周行情回顾(2019.08.19-2019.08.23)沪深 300指数本周上涨 3.0%,本周家电板块表现好于大盘上涨 4.8%,其中白电指数上涨 4.8%,视听器材指数上涨 6.0%。
            
                    2019W33(2019.8.12-2019.8.18)白电厨电主要品类线上线下数据空调:线下销量 YoY+15.3%(环比+22.4pct),线上销量 YoY+26.9%(环比+13.1pct)。
            
                    冰箱:线下销量 YoY+2.3%(环比-0.3pct),线上销量 YoY+21.8%(环比-3.3pct)。
            
                    洗衣机:线下销量 YoY-3.5%(环比+0.8pct),线上销量 YoY+24.6%(环比-8.0pct)。
            
                    油烟机:线下销量 YoY-10.8%(环比-11.6pct),线上销量 YoY+16.4%(环比-9.9pct)。
            
                    本周行业要闻行业动态? 增长乏力,多联机市场的机会在哪里?? 2019年上半年干衣机市场总结与展望? 壁挂炉市场上半年放量,“煤改气”再次燃起行业希望?? 2019年线上彩电市场发展特点行业月度数据回顾中怡康厨电数据回顾(2019.7) :竣工低迷叠加 6月促销透支短期需求,7月油灶消零售规模降幅环比扩大。烟、燃、消毒柜均价同比均有所下滑,美的、海尔烟灶均价逆势正增长。万和连续两个月线下零售表现较好。
            
                    汇率跟踪:本周人民币兑美元汇率持续下跌。
            
                    原材料价格:本周冷轧板卷板、原油价格上升,铜、铝下降。
            
                    面板价格:截至 2019年 8月,面板价格连续 3个月下降。
            
                    风险提示:
            
                    原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。
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