广发证券--计算机行业:继续持有头部公司,应对外部环境不确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    主要观点1)过去大票相对稳定,小市值个股相对活跃。在我们重点推荐的个股中,恒生电子和亿联网络相对表现较好,其余则稍显平淡。整个板块中,三线基本面的小市值个股活跃度较高。我们判断有两个原因:
            
                    a)大市值个股基本面认可度较高,基本上没有短期价值低估的情况。部分龙头已体现了溢价。
            
                    b)在此情况下市场关注小市值个股,某种程度上反映了投资者对计算机行业“不甘心”。
            
                    c)此外,近期对浪潮信息的偏好和前期对待紫光股份是类似情况。
            
                    在我们上周的专题报告中已经详尽分析,在下游云计算收入增速下滑势头并未减缓,资本开支企稳势头仍有较大不确定性的背景下追逐硬件基础设施龙头有一定风险。 和上述对小市值个股的热度一样,显示的是市场对板块的风险偏好比 7月初有提升。
            
                    2)我们在六月底七月初所持的观点是“当前到八月底,计算机行业的相对收益会比较好,主要基于头部公司的基本面和市场风险偏好判断”,事实上的结果有几个特点:
            
                    a)计算机行业整体跑赢大盘。主要支撑是细分领域龙头业绩整体强劲,市场风险偏好也有所提升。
            
                    b)弹性大。尽管不是风口,依然表现突出。
            
                    3)展望:后续短期主要看风险偏好:
            
                    a)大部分龙头公司已经披露中报,剩余公司大概率在符合预期的状态,超预期的结果可能稀缺。尽管长期确定性不断增强,但是短期缺少基本面催化。
            
                    b)三线基本面的小市值个股不具有可持续性。硬件基础类公司回调可能性增大。
            
                    c)整体而言,短期表现对市场风险偏好的依赖会加深。
            
                    d)建议持有一线头部公司,谨慎参与小市值个股。
            
                    风险提示外部环境与市场风险偏好的不确定性。
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