上海证券--医药生物行业周报:新版医保目录出炉注重临床价值,优化药品结构【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周医药生物行业指数上涨 4.99%,跑赢沪深 300指数 2.02个百分点。各子行业中,医药商业上涨 6.22%,化学制剂上涨 6.53%,医疗器械上涨 3.32%,化学原料药上涨 3.46%,生物制品上涨 3.22%,中药上涨3.38%,医疗服务上涨 8.16%。
            
                    上市公司公告:
            
                    国药一致、振兴生化、英特集团等发布 2019年半年度业绩报告;海思科: HSK3486乳状注射液拟纳入优先审评;科伦药业:抗体偶联药物注射用 SKB264在美国获批临床。
            
                    行业要闻:
            
                    国家医保局、人社部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》;国家医保局召开媒体吹风会,介绍 2019年国家医保药品目录调整情况。
            
                    最新观点:
            
                    本周医药生物行业指数上涨 4.99%,跑赢沪深 300指数 2.02个百分点,较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升,细分板块均呈上涨趋势,其中,涨幅最大的是医疗服务板块( +8.16%),涨幅最小的是生物制品板块( +3.22%)。近期,国家医保局、人社部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》,本次发布的常规准入部分共 2643个药品,包括西药 1322个、中成药 1321个(含民族药 93个);此外,初步确定 128个药品纳入拟谈判准入范围,包括 109个西药和 19个中成药。
            
                    本次药品目录调整,坚持优化结构、有进有出、着力提升使用效率,增加了部分疗效确切的药品。一方面,将撤销文号的药品,以及临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品调出,为把优质药纳入医保腾出空间。另一方面,对药品目录内部分容易滥用的药品进一步加强了限定支付管理,主要是抗生素、营养制剂、中药注射剂等。考虑到本次医保目录调整注重临床价值,且严格支付管理,对原研药和通过一致性评价仿制药制定统一的支付标准,有望加速进口替代及仿制药企业转型升级,建议关注产品调入常规目录或重磅产品有望纳入谈判目录的企业。
            
                    n 风险提示政策推进不及预期风险;药品招标降价风险;药品质量风险;商誉减值风险;中美贸易摩擦加剧风险等。
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