广发证券--电气设备行业:工控下游略有好转,月度电网投资同比增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月制造业 PMI 指数报 49.7%, 环比上升 0.3pct,位于荣枯线以下2019年 7月份制造业 PMI 最新数值 49.7%, 环比上升 0.3pct, 连续 3个月位于荣枯线以下。 2019年 7月大型企业 PMI 为 50.7%, 环比上升1.7pct, 重回临界点以上; 中、小企业 PMI 指数均小幅下降, 仍位于收缩区间。 产成品库存、原材料库存指数仍位于收缩区间,企业去库存情况仍在继续。 2019年 7月主要原材料购进价格 PMI 50.7%,较上月上升 1.7pct,生产经营活动预期指数 53.6%,企业对未来生产经营仍保持乐观。
            
                    机床、 工业机器人、汽车等同比下降,新能源车仍保持高速增长下游需求方面, 机床、 工业机器人累计产量同比下降,新能源车仍保持较快增长。 2019年 1-7月,我国金属切削机床累计产量 27.9万套,比上年同期下降 11.7%; 工业机器人累计产量 10.1万台/套, 同比下降 6.3%。
            
                    新能源车 1-7月累计产量 73.8万辆,同比增长 32.0%。汽车、 智能手机累计产量同比下降, 微型电子计算机累计产量保持同比增长。 1-7月,我国汽车累计产量同比减少 12.8%, 智能手机累计生产量同比减少 5.2%, 微型电子计算机累计产量同比增长 6.8%。家电行业整体增长, 1-7月,我国彩电、空调、冰箱、洗衣机累计产量同比增速分别为 1.4%、 8.7%、 4.2%、 7.3%。
            
                    全社会用电量增速放缓,电源累计投资上升, 电网月度投资同比增长根据中电联统计数据, 7月份我国全社会用电量 6672亿千瓦时,同比增长 2.7%,增速较 6月下降 2.8pct。 1-7月,累计全社会用电量 4.07万亿千瓦时,同比增长 4.6%;累计发电量 4.03万亿千瓦时,同比增长 3.0%;
            
                    6000千瓦及以上电厂发电设备容量 18.47亿千瓦, 同比增长 5.5%;累计新增发电设备容量 4707万千瓦,同比减少 2033万千瓦,其中水电新增 247万千瓦, 火电新增装机 1854万千瓦, 核电新增 234万千瓦,风电新增 1027万千瓦,光伏新增 1346万千瓦。 1-7月,电源工程累计投资 1246亿元,同比增加 0.7%。 电网基本建设工程投资 2021亿元, 同比减少 13.9%; 7月份电网月度投资 377亿元,同比增长 21.2%,实现年内首次同比增长。
            
                    投资建议国家电网泛在电力物联网各项建设方案逐渐明确,相关试点项目有望在下半年逐渐展开, 同时特高压建设与招标也在逐步进行。建议关注相关板块代表公司如国电南瑞、平高电气。工控行业预计短期承压,长期仍具成长性,建议关注综合实力强、有望在存量竞争中提升份额的龙头企业如宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。
            
                    风险提示宏观经济不及预期,用电量增长不及预期,电网投资不及预期,泛在电力物联网及特高压建设不及预期,贸易格局变化,工控下游不及预期
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