广发证券--汽车行业19年数据点评之二十八:7月我国客车销量同比增长27.7%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    19年1-7月我国销售客车11.9万辆,同比下滑0.9%
            
                    根据中客网统计的3.5米以上客车数据,19年1-7月我国销售客车11.9万辆,同比下滑0.9%,其中7月份销量为2.13万辆,同比增长27.7%。18年我国累计销售客车24.8万辆,同比下滑11.8%。
            
                    分用途看,19年1-7月我国座位客车、公交客车、校车、其他客车分别累计销售5.8、4.5、0.6、1.0万辆,同比累计增速分别为-5.0%、15.7%、-32.3%、-11.1%,分别占总销量的49%、38%、5%、8%。19年7月我国公交客车销售12060辆,同比大幅增长141.0%,带动客车7月份整体实现较大幅度增长,而公交客车7月份销量大幅增长,与新能源公交客车过渡期在8月7日结束有关,根据中机中心数据,我国新能源客车7月合格证数为1.29万辆,同比增长277.7%。分车长看,19年1-7月我国大中客累计销售7.5万辆,同比增长3.8%。
            
                    出口方面,19年1-7月我国客车出口量累计增长16.7%
            
                    出口方面,19年1-7月我国累计出口客车2.20万辆,同比增长16.7%。14-18年,我国客车分别出口4.42、3.41、2.97、2.96、3.29万辆,同比增速分别为40.2%、-22.9%、-12.9%、-0.4%、11.3%,15年出口大幅负增长后,16、17年降幅逐渐收窄,18年、19年1-7月则连续实现了正增长。从出口车型来看,基本为座位客车和公交客车,19年1-7月两者结构占比分别为78.4%、20.6%。
            
                    分车企看,19年1-7月,厦门金龙、宇通客车、苏州金龙、厦门金旅、中通客车分别出口7716、3373、2906、3364、1433辆,5家车企出口和占我国客车1-7月出口总量的85.4%,16-18年,5家车企占比分别为84.1%、80.2%、85.0%。
            
                    简单年化测算,19年大中客、座位客车销量分别约15.2、10.7万辆
            
                    大中客:12-16年及18年,我国大中客1-7月销量占全年总销量的比例均值为49.3%(17年新能源汽车国补目录的重新申请影响了当年上半年销量,17年37.9%的较低占比受政策影响大,不予考虑),按此比例年化后19年我国大中客车销量约15.2万辆,同比增长0.4%。
            
                    座位客车情况:12-18年,我国3.5米以上座位客车1-7月销量占其全年总销量的比例均值为54.1%(座位客车新能源化比率低,17年年初受新能源政策扰动小,故17年数据我们予以考虑),按此比例年化后19年3.5米以上座位客车销量为10.7万辆,同比基本持平。
            
                    风险提示
            
                    客车销量数据不符预期;客车出口不符预期;新能源补贴政策调整影响超预期;据历史数据简单年化计算的准确性风险。
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