华金证券--煤炭行业数据周报【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周(08.19-08.26)西北动力煤价格走势出现分化,其中晋中寿阳、长治屯留动力煤动力煤分别上涨0.4%和15.7%,阳泉神木两地动力煤分别下跌0.2%和0.7%;河北动力煤普涨1.6%-1.7%。秦港动力煤价格回涨1.0-1.6%。港口库存方面,秦广两港库存增加0.5%和1.6%,曹港和京唐港库存则分别减少6.4%和7.6%。国际动力煤价格普跌3.6%-4.1%。本周焦煤产地价格与上周持平。内蒙古口岸焦煤价格普跌0.9%-1.0%,国际焦煤价格连续十周下跌,本周跌至169美元/吨,距5月价格高点213美元/吨已下跌21%。焦煤库存方面,下游企业库存继续下降0.2%-0.7%不等,而六港库存则连续六周增加,本周增加3.4%至725万吨。除冷轧价格上涨0.2%以外,煤炭下游产品价格集体下跌。钢铁价格普跌0.3%-0.8%,尿素价格普跌1.1%-1.7%。中国沿海煤炭运价连续两周集体上涨,本周各航线运价普涨9.1%-19.8%;同时各国际航线煤炭运价也普涨3.6%-6.2%。
            
                    动力煤价格预计小幅波动。环保巡视组进驻山西,但供应整体影响不大;大秦线检修如期提前,初步定于9月15日-10月9日,各环节库存有所去化,但整体仍在偏高水平。旺季结束,未来电厂日耗逐步下滑,但受到70周年大庆前安全环保收紧大秦线提前检修等因素影响,预计未来2-3周港口动力煤在当前价格基础上小幅波动。
            
                    煤、焦价格面临下行压力。焦炭生产稳中见升,河北武安焦炭限产,但山西在二青会结束会产能恢复,整体产能利用率周环比上升1.46%。近期钢材库存回落,价格回升,高炉开工率回升,但利润空间微薄,对焦炭的价格压力仍存,焦炭价格在第二轮提涨落实后随即面临提降压力;焦煤方面,乌海周边火工品发放受到管制,一定程度影响当地焦煤供应,对全局影响不大;焦煤、焦炭库存偏高,短期价格存在向下压力。中长期来看,焦炭去产能进度仍值得关注,近期全国第二大产钢大省江苏省空气质量排名压力大,减煤量仅完成全年计划的32.6%,后期存在关停可能;山西召开焦炭压减产能推进会,焦炭板块的长期供应格局仍有较大收缩潜力。
            
                    行业周期下行的节奏随着70周年大庆的临近受到扰动,煤炭生产、运输、需求等各个环节均受到一定约束,煤炭供需低位平衡,维持行业同步大市-A评级。相对看好受益区域性供需缺口标的,陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份、淮北矿业。
            
                    风险提示:经济下行幅度超预期;环保、安全、进出口政策变化;重大安全事故。
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