中信建投证券--化工:中美贸易烽烟再起,维生素报价再度上调【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    最新景气指数-4.55,上周景气指数-10.8。本周中美贸易再度升级,先是中国对美国750亿产品加征关税,次日美总统提出将对中国5500亿商品再加征5%关税,淡季下化工景气指数继续为负。本周二级市场基础化工指数(中信)涨2.28%,上证涨2.61%。
            
                    油价上涨,周四布油收盘价59.92美元/桶,周涨1.69美元/桶,美国8月23日当周石油钻机数754口,环比减16口,前值增6口,本周油价受中美贸易和美国钻机减少影响,油价先涨后跌,我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。
            
                    本周继续推荐三条主线:第一,底部周期白马:万华化学、华鲁恒升主营产品价格和价差处于历史低分位水平,向下弹性较小,估值低,可以择机配置;第二,景气度上行及业绩超预期板块及标的:维生素(新和成提高VA报价至550元/kg),轮胎板块业绩普遍超预期,重点推荐新和成、浙江医药、玲珑轮胎、赛轮轮胎;第三,低估值优质新材料标的:万润股份、濮阳惠成成长性尤在,正是最佳配置时。
            
                    其他标的而言:民营大炼化正处于投产高峰,新一代设备无论是工艺还是成本控制都优于前一代,具备极强的成本优势,重点推荐龙头恒力石化(业绩大超预期)、桐昆股份(业绩符合预期-)、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹;农药板块长期趋向于集中度提高,重点推荐优质龙头:扬农化工、利尔化学、利民股份、中旗股份(江苏环保影响只是暂时的,预计3季度恢复)。
            
                    许多优质次新股/成长股年度涨幅甚至已经抹平,再度到了配置时机:特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技;风电复合材料龙头双一科技;陶瓷全产业链标的国瓷材料,科创板企业关注华特气体、安集科技。
            
                    液氯:本周液氯的价格为350元/吨,周涨幅为75%。液氯市场有所分化,主要系山东价格上涨,潍坊因有企业检修整体出货压力偏小,鲁西南地区价格略高,受当地甲烷氯化物、环氧丙烷、消毒剂厂家支撑影响,8.22因东营某厂家开启一套环氧丙烷装置,液氯外销减少300吨/天,价格上调。
            
                    原盐:本周原盐价格为165元/吨,周涨幅为13.79%。本周国内工业盐交投重心上移,山东海盐企业有存盐者多惜售,此次山东省内海盐库存损失,考虑到今秋明春两茬盐产量将有较大幅度下降,现有存盐的企业涨价意愿强烈。
            
                    DMF:本周DMF的价格为4825元/吨,周涨幅为7.82%。在安阳九天恢复出货后,报价大幅走高,贸易商报盘跟涨,然下游开工欠佳,需求面变化不大。在短线国内市场整理为主,消化涨幅后,工厂展现明显挺市意愿,个别报价仍有上调,国内市场盘整向上。
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