川财证券--房地产行业周报:上市房企中报业绩分化明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    川财周观点:本周前三个交易日房地产板块出现由深圳概念地产股所带动的连续上涨,但是由于整个房地产行业目前阶段依然受调控政策影响而承压明显,本周后两个交易日房地产板块均出现了小幅回撤。根据目前公布的2019年中报业绩来看,上市房企业绩分化较为明显。万科、保利地产、金科股份、金融街、北京城建、蓝光发展、阳光城等房企今年上半年净利润涨幅较大,同比分别上涨了42.62%、39.58%、299.54%、36.85%、274.44%、139.94%和48.8%,而万通地产、嘉凯城、美好置业等净利润均出现较大幅度的下跌,跌幅分别为-38.47%、-36.15%和-95.99%。另外,在房地产融资端政策趋紧的大环境下,不少房企出现财务杠杆升高和现金流明显承压的情况。预计现阶段债务风险较大、融资能力较弱的中小房企面临的经营风险将会进一步上升。受调控政策影响,预计目前整体房地产整体行业景气度有所下降。中长期来看,销售业绩较好、土储较为丰富、融资能力较强的优质大型房企一定程度上具备相对优势,相关标的为保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口和华侨城A。
            
                    市场表现:本周上证综指上涨2.61%,收报于2897.43点。地产板块本周上涨了3.14%,涨幅主要集中于本周前三个交易日,成分股中皇庭国际、沙河股份和市北高新涨幅居前,分别为上涨了44.01%、15.33%和15.19%。与之相比,大名城、中房股份、嘉凯城跌幅居前,分别下跌-4.94%、-4.29%和-3.98%。
            
                    关键指标:30大中城市本周商品房成交面积为239.68万平方米,环比增加30.66万平方米。其中一线城市商品房成交面积为45.57万平方米,环比增加4.26万平方米;二线城市商品房成交面积为132.58万平方米,环比增加26.27万平方米;三线城市商品房成交面积为61.53万平方米,环比增加0.13万平方米。
            
                    行业动态
            
                    8月25日,央行公告称自2019年10月8日起新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成,全国范围内新发放首套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR;二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点。
            
                    公司动态
            
                    万科A(000002):2019年上半年万科实现营业收入1393.2亿元,同比增长31.5%;实现归属于上市公司股东的净利润118.4亿元,同比增长29.8%。
            
                    风险提示:经济增长不及预期;地产政策持续收紧。
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