东吴证券--机械设备行业:中石油再增10亿吨级油田护航油服高景气,大基金二期成立加速半导体国产化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.推荐组合【三一重工】【杰瑞股份】【晶盛机电】【先导智能】【中联重科】【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】2.投资要点【 油服】中石油再增 10亿吨级油田护航油服高景气10月 25日中石油长庆油田分公司宣布,以长庆油田命名的长 7源内非常规油藏储量通过了国家自然资源部终审,新增探明储量 3.58亿吨,预测储量 6.93亿吨, 共计形成了 10亿吨级储量规模。
            
                    庆城油田页岩油田预计在未来 3-4年内将建成 300万吨的生产能力。
            
                    庆城油田储层位于鄂尔多斯盆地长 7生油层,属于极难有效开发的页岩油范畴。中国石油天然气股份有限公司副总裁李鹭光表示,庆城油田在未来3-4年内将建成 300万吨的生产能力, 今年年内生产原油将达到 64万吨,年底将钻完水平井 255口,形成百万吨原油产能。
            
                    国内能源对外依存度高, 预计勘探开发将持续加大。 我国目前是全球石油和天然气最大进口国, 2018年天然气对外依存度超 45%,石油对外依存量近 70%, 国内石油产量增速低于消费量增速,能源安全问题显著。
            
                    此外, 中石油、中石化、中海油三桶油 2018年油气当量储采比分别为 13.7年、 6.6年和 10.5年, 近二十年来不断下降,其中中石油储采比更处于历史最低位。 我们认为, 国家护航能源供给的政策具有持续性。
            
                    投资建议: 我们认为,政策持续推动叠加油气开采经济性持续提升,油服市场高景气的持续性将超预期。而不断探明的新增油气资源也持续验证国内勘探资本开支成效。 持续首推【杰瑞股份】。 此外建议关注【中海油服】、【石化机械】、【海油工程】等,整体油服板块作业量均有较大幅度提升,订单回暖逐渐传导至业绩改善。此外港股推荐【华油能源】等。
            
                    【半导体设备】 注册资本 2041.5亿,大基金二期正式成立,重点扶持设备材料,设备龙头将受益大基金二期重点扶持设备和材料国产化,设备龙头有望受益。 国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于 2019年 10月 22日正式注册成立,注册资本高达 2041.5亿,将会加强对设备的部署力度,国产设备商有望显著受益。半导体材料和设备将是大基金二期支持重点。受到贸易战和设备禁运的影响,国内 IC 设计公司面临设备采购难的现状,开始在国内培养新的设备供应商,以华为海思为代表的 IC 设计公司在加速半导体生产环节的测试设备国产化。以【长川科技】和【华峰测控】为代表的国产设备商已获得华为海思认可,目前【北方华创】,【至纯科技】等围绕合肥长鑫 DRAM 项目展开布局。我们预计伴随合肥长鑫 DRAM 项目的投产到量产,国产设备商有望获得技术进步和大额订单。
            
                    半导体大硅片国产化加速,设备龙头晶盛机电最受益。 目前国内大硅片规划总投资超过 1500亿元。晶盛机电已合作或有望合作大硅片公司包括中环、新昇、有研、合晶等硅片厂,四家规划总投资额超 500亿元。晶盛在大硅片设备整线制造能力已达 70-80%,包括长晶、切磨抛等环节,关键耗材的坩埚,抛光液也已具备国产化能力,将持续受益大硅片国产化进程。中环 8寸产线正式投产, 12寸设备进场在即。持续首推【晶盛机电】。
            
                    风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。
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