长江证券--纺织品、服装与奢侈品行业周报:配置比例环比微降,个股层面聚焦龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    9月,服装零售当月同增3.6%、环比-1.6pct,累计同增3.3%、环比+0.1pct;调整口径测算Q3服装零售同增3.9%,较Q2提升1.1pct,服装零售改善延续。根据三季报前瞻,服装家纺板块在Q2提速背景下有望延续改善,“前低后高”趋势得确认,且在消费刺激措施逐步落地、低基数及改革效果逐渐显现背景下,预计四季度改善延续。我们认为服装公司目前估值安全边际强,仍具有显著修复空间,建议增加底部配置,行业业绩拐点或在Q3得到验证。建议优选精炼内功、持续进化的龙头个股:森马服饰、比音勒芬和歌力思,高景气运动行业龙头安踏体育和李宁,关注安全边际强的海澜之家和太平鸟。同时,建议重点关注高景气电商赛道,龙头地位强化的南极电商,盈利能力提升的开润股份。制造层面则建议持续关注具备海外产能布局优势的申洲国际和健盛集团。
            
                    风险提示:1.终端零售环境恶化的风险;2、外延并购及内部整合不及预期的风险;3、原材料价格及汇率大幅波动的风险。
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