山西证券--每日点评2019年第163期:外资流入态势不改,确定性板块有望走远【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    走势回顾:
            
                    截至收盘,上证指数报 2975.49点,涨 0.58%;深证成指报 9868.13点,涨 0.67%;创业板指报 1699.92点,涨 0.77%。
            
                    市场焦点:
            
                    11月 4日,外交部发言人耿爽主持例行记者会。有记者提问,最近区域全面经济伙伴关系(RCEP)的谈判可能会推迟到 2020年达成(协定),对此有何评论?耿爽回应道,RCEP 是亚太地区规模最大也是最重要的自贸协定,参与谈判的成员包括东盟十国以及中日韩、澳大利亚、新西兰、印度共 16个国家。协定达成后将会进一步促进本地区的产业和价值链的融合,为区域经济一体化注入强劲的动力。耿爽表示,在各成员的共同努力下,RCEP 的谈判已经取得了重要进展。据我了解,目前各方还在密切地保持接触,今天晚些时候还将举行第三次 RCEP 的领导人的会议。
            
                    策略建议:
            
                    两市高开高走,消费电子板块表现亮眼三季报落幕叠加政策落地,两市持续两个交易日反弹向上。从盘面来看,前期的题材股大行其道而权重股持续下跌不均衡局面大幅改观,权重企稳题材拉升。具体到板块来看,区块链板块连续两日反弹但板块内分化严重,前排人气股涨幅较高,涉及到数字货币的个股跌幅居前;今日航运板块和消费电子板块涨幅居前;在两日回调后,今日养殖板块企稳,板块龙头天康生物涨停。截至收盘,两市成交 4694亿元,与前一交易日基本持平。沪股通净流入 26.32亿元,深股通净流入 20.65亿元,北向资金净流入46.98亿元。
            
                    外资大幅流入态势不改,短线生态转向基本面在 10月 31日三季报披露完毕后,当天短线生态进入冰点后,周五的反弹几乎是大概率事件。此前科技板块跌幅较深,自然是反弹的领先板块。
            
                    外资最近持续净流入,行业龙头再受追捧,指数企稳后区块链的反弹也实属意料之中。但从区块链本次的走势可以看出一个新的特点:机构和外资的风格不仅对中长线投资有影响,对于短线的影响也越来越大。
            
                    此前的市场模式中,机构和游资基本上是泾渭分明,对于一致看好的股票,双方互相搭台;此外机构的投资标的也较为集中,很少介入纯概念性的炒作。但在本轮“科技+消费”双轮驱动的结构性行情中,双方在持仓上有所交集。在本轮前一阶段科技股具备“估值+业绩+概念”的几重利好下,短线和中长线资金均达成共识,不少个股短时间内涨幅明显。但在三
            
                    季报披露完毕后,机构对于业绩不及预期的个股调仓相当果断,短线资金的拉升往往会成为中长线投资者的对手盘。我们认为,这也是 A 股由此前的题材炒作逐步向价值投资过渡的必然,从短期来看,还是建议投资者慎选业绩和确定性兼具的个股。对于业绩增长有限的个股,短期内过大的涨幅会迎来中长线资金的兑现。
            
                    展望后市,我们认为指数仍旧维持箱体震荡态势。另外我们提示投资者关注多种工业品涨价的风险,详细数据可见《山证策略·A 股行业比较周报(20191104)》。我们认为,后续如果工业品涨价趋势不改,那么 PPI和 CPI 可能会叠加上行,加剧“滞胀”的压力,从而压制股市的估值。
            
                    板块方面,我们继续推荐我们推荐投资者继续关注业绩确定的防御性板块,如大基建、建材、养殖等,还可适当关注涨价概念。短期内行情或再度被机构所主导,优质个股也有回调机会可介入,切勿追高。
            
                    控制仓位,谨慎对待风格而言,创蓝筹表现将好于主板,建议重点关注创蓝筹中估值合理、业绩稳健的个股。行业中,猪肉、商贸、非银(保险)、公用事业(水电、火电、燃气)、建筑装饰、建筑材料、电力设备确定性相对较高,预计仍将受到市场的青睐。
            
                    从中期因素而言,无风险利率进一步下行受限、经济基本面延续下行但基本在预期内,中美贸易谈判释放积极讯号但第一阶段协议尚未落定,英国脱欧进程辗转反复扰动欧洲政经,因此我们认为,后市下行区间有限,但仍然缺乏全面趋势性反弹的力量,Q4行情将整体归于平淡,建议留存实力,稳健配置,以把握区间震荡磨底中的结构性机会为主。继续重点关注低估值稳增长的房地产、大基建及建材板块,以及近来政策倾斜较为明显的科技创新板块。底仓持续配置电力、商贸、高速、银行、保险等确定性更高的行业。
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