广发证券--广发证券海外可选消费行业周报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    运动服饰行业:中国动向、李宁于本周披露 3季度运营数据。中国动向于 2019年 10月 21日发布 2019年第 3季度营运概要。其中 Kappa 主品牌(含 Kappa 童装及日本业务)单 3季度零售流水较 2018年同期实现10%-20%中段增长。分渠道看,线下业务实现高单位数增长,线上取得50%-60%中高段增长。李宁于 2019年 10月 21日发布 2019年第 3季度营运概要,以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点(不包括李宁YOUNG)计算,2019年单 3季度李宁同店销售实现同比 10-20%高段增长。分渠道看,零售与批发渠道均实现 10%-20%低段增长,线上实现50%-60%中段增长。
            
                    旅游行业:国庆黄金周期间,澳门和香港的内地游客人次数据出现分化。随着香港局面的升级,国庆期间香港内地游客人次仅为 67万人次,同比下滑 55.9%,同比下滑的幅度较 7、8月份进一步扩大。而澳门的内地游客人次在国庆期间开始复苏。国庆期间澳门的内地游客人次同比增长9.3%,继续创下历史新高。同时,9.3%的同比增速也仅略低于过去几年黄金周期间内地游客人次的同比增速。
            
                    物业管理:物业管理板块基本面良好,在管面积持续扩张将带动公司各项业务发展。随着时间的推移,物业管理板块估值逐步向 2020年切换将带来一定机会。
            
                    餐饮:月度社会消费品零售总额数据显示餐饮行业在 2018年的增速仍然高于社零全体,其走势与社零总体接近。全国餐饮收入 1-9月同比增长 9.4%,依然维持超过商品零售的增速水平。即使行业增速有所放缓,但由于行业高度分散,相关上市公司的增长由结构推动。我们认为海底捞开店数量仍未达到天花板。门店数量增加将带动收入和利润的增长。
            
                    教育:我们认为如果《民办教育促进法实施条例》审议通过并向社会公布,公司估值可能会有变化。在外部环境不稳定的背景下,存在政策不确定性的 K12教育板块波动可能会增加。
            
                    风险提示原材料价格大幅上升的风险,利率上升风险,食品安全风险,汇率波动风险。
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