申万宏源--2019年10月新三板市场回顾:新三板全面深改启动,市场交易反馈积极【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    要闻及监管事件证监会:新三板全面深改启动,将分步骤推出五大政策组合拳股转公司:全力以赴落实深改股转公司:发布实施教育业等四行业信息披露指引,持续完善差异化信息披露制度10 月新三板一级市场摘挂牌:单月挂牌数量连续 2 月低于两位数。截至月末,新三板挂牌公司共 9175 家,较上月净减少 60 家公司。本月新挂牌 8 家公司,比上月减少 1 家;单月摘牌 68 家公司,比上月减少 4 家。新挂牌公司凯利核服 2018 年营业收入 4.34 亿元,净利润 3854 万元。
            
                    IPO:4 家公司过会,21 家公司加入 IPO 辅导。根据证监会公告,通达电气、天迈科技、科安达、锐新昌等 4 家公司过会。顺控发展、志特新材新增申报 IPO,津同仁堂、电旗通讯恢复申报,维冠机电、晶华光电、海诺尔、大成科创等 4 家公司终止审查。
            
                    定增:实际募资再次降至 10 亿以下。新三板企业拟募资总额 14 亿元,较上月下滑 56%。
            
                    实际完成募资总额 8.6 亿元,较上月减少 32%,近 5 年来仅高于 8 月的 7.3 亿。汇博股份、江苏腾达和熊猫雷笋,分别募资 1.1 亿、1.0 亿和 0.7 亿元。
            
                    上市公司并购:中国高科 2 亿元追加收购英腾教育剩余股权。本月新增上市公司并购新三板公司事件 3 例,比上月增加 1 例,包括云南旅游收购恐龙谷 63.25%股权、东湖高新 0.5亿元增资泰欣环境、中国高科 2 亿元追加收购英腾教育剩余股权。
            
                    10 月新三板二级市场做市指数连续三月上涨,全面改革激活市场交易。本月三板成指收于 906.0 点,环比下跌0.9%,三板做市收于 819.0 点,环比回升 4.4%,连续 3 月上涨。本月市场成交量和成交额分别为 13.1 亿股和 51.1 亿元,成交额环比减少 15%。证监会发布公告启动全面深化新三板改革后,新三板市场交易明显活跃,10 月最后一周日均交易额 4.57 亿,比前三周翻了一番。月度成交额较上月下降,原因主要是:(1)成大生物交易额减少约 10 亿。(2)君实生物申报 IPO 停牌。剔除成大生物、君实生物后,新三板市场成交额环比增长 6.5%。
            
                    做市商:退出态势略有持平。本月无公司新成为做市转让。本月有 25 家公司转竞价,比上月的 26 家持平。做市商继续退出,本月共退出 65 家公司的做市,与上月的 66 家持平。
            
                    根据 Choice 数据,广州证券(退出做市 20 家)、财通证券(退出做市 9 家)、国泰君安(退出做市 7 家)。
            
                    新三板估值略有下降,与 A 股估值差下降。新三板整体估值为 16.5 倍,比上月下降。基础层估值略有上升,做市、竞价和创新层估值略有下降。A 股估值也有所下降,在此情况下,新三板与上证 A 股整体的估值差从 10.6 倍减少为 9.9 倍,与中小板、创业板的估值差也有所减少。
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