光大证券--有色金属周报:上游偏弱,关注优质加工标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周核心观点上周美元指数 97.22(-0.64%),基本金属跌多涨少,两市铝、锌价格坚挺,其中 LME 铝价周涨 3.53%领涨,铜、铅表现较弱,其中 LME 铅价周跌 2.68%领跌。小金属方面,碳酸锂价格再次探底,工业级报价下跌 2.08%至 4.7 万元/吨,电池级报价下跌 3.28%至 5.9 万元/吨。稀土、钨系报价继续收跌,氧化镨钕周跌 2.01%至 29.2 万元/吨,镝铁周跌4.35%至 154 万元/吨,黑钨精矿周跌 2.23%至 8.75 万元/吨。贵金属方面,COMEX 金价周涨 0.76%至 1516.7 美元/盎司。
            
                    宏观方面,美联储 10 月议息决议如期降息 25 个基点至 1.5%~1.75%,但年内继续降息预期转弱。10 月国内官方制造业 PMI 仅 49.30,短期经济仍处疲软状态。短期关注中美经贸谈判对于市场情绪影响。
            
                    行业方面,10 月 31 日全国十二地铝锭社库 90.51 万吨,继续下降 0.44 万吨,短期电解铝社库持续去化,且吨铝仍处盈利,建议积极关注铝企盈利改善带来的基本面修复。中电联数据显示 1-9 月全国电网投资完成额 2953亿元,同比下降 12.5%,降幅较 1-8 月收窄 2.7 个百分点,电网用铜量呈现边际改善迹象。
            
                    行业配置上,中长线看好铜、钛品种价格趋势。短期关注电解铝盈利改善机会以及受益 CPI-PPI 剪刀差扩大的加工环节优质标的。
            
                    推荐组合核心组合:宝钛股份、江西铜业、云铝股份、久立特材、东睦股份。
            
                    行业及公司资讯上周沪深 300 指数收报 3952.39 ,周涨幅 1.43%。有色金属指数收报2643.68 ,周涨幅-0.92%。
            
                    上周有色金属各子板块,涨幅前三名:锂(0.74%)、稀土(-0.25%)、其他稀有小金属(-0.32%),涨幅后三名:铝(-1.75%)、铜(-1.96%)、钨(-2.63%)。
            
                    风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。
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