长江证券--通信设备行业周报:5G,共建共享大势所趋【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    大势所趋,5G 时代,运营商纷纷“抱团取暖”
            
                    三大运营商的通信制式于 5G 时代归于统一,奠定共建共享基础。由于 5G 网络频率更高,通信网络建设成本、运营成本较 4G 网络更高,运营商的资本开支压力巨大,共建共享成为大势所趋。全球来看,共建共享主要以“运营商+运营商”模式为主。以韩国为例,在政府牵头之下,三大运营商宣布开放电信基础设施。另外“运营商+电力公司”成为合作模式之一,运营商利用电力公司的电线杆和其他电力基础设施进行基站站点和设备共享,来降低 5G 时期建设成本。
            
                    中国联通与中国电信共建共享模式确定,全方位降本增效
            
                    从用户和财务表现来看,电信和联通远远落后中国移动。因此 5G 网络建设所需的投入,对于联通和电信较为弱势的运营商而言挑战巨大,共建共享或为唯一出路。联通和电信的频谱资源接近,可适用于同一套无线设备。另外频谱共享后,频谱带宽扩展到 200MHz 更宽的频段,网络质量有望得到优化。联通与电信 5G 网络共建共享合作,有助于降低 5G 网络建设和运维成本,高效实现5G 网络覆盖,快速形成 5G 服务能力,增强 5G 网络和服务的市场竞争力。
            
                    当前国内运营商共建共享进展如何?
            
                    网络共建共享可分为独立载波共享以及共享载波两种方案。独立载波业务的易用性和易维护性等方面占优,运营商可以独立的发展各自的业务。运营商也在积极探索更深层次的共享载波共享模式,200M 频谱带宽优势下,根据现网实际测试,单用户下行峰值速率超 2Gbps。自 2019年 9月以来,电信及联通共建共享进展较为顺利,在广东、北京、青岛等地,两种模式的共建共享方案均有落地和试验。共建共享是加快 5G 建设速度、减轻投资压力的切实可行路径。
            
                    投资建议
            
                    运营商的通信制式于 5G 时代归于统一,奠定共建共享基础。由于 5G 网络建设和运营成本较 4G 更高,资本开支压力巨大,运营商纷纷选择共建共享建设5G 网络。对于联通和电信较为弱势的运营商而言,共建共享或为唯一出路。目前独立载波共享以及共享载波两种共建共享方案均有试验。独立载波业务易用性和易维护性等方面更优,共享载波模式则可更大程度发挥频谱带宽优势。重点推荐:电信运营商中国联通、传输设备龙头烽火通信、流量龙头紫光股份、IDC 服务商光环新网、光模块厂商中际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技等。
            
                    风险提示: 1. 共建共享推进不及预期;
            
                    2. 5G 建设进度不及预期。
            
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