招商银行--电力建设行业专题报告:建议关注东南亚电力投资,提升跨境服务水平【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    东南亚区域经济活力较强,电气化水平具有提升空间。东南亚是全世界第三大人口区域,第六大经济体,区域总人口约6.4 亿,各国国内生产总值合计超2.5 万亿美元,整体属于发展中经济体,经济年均增长率约4.6%,远高于世界平均水平,也是我国部分产业外移的重要承接区域,是全球经济发展最为活跃的区域之一。区域内,电气化水平差异较大,人均用电量水平约为世界平均水平的1/2,在人口增长、产业发展的支撑下,未来十年该区域电力装机有望保持较高增速,仅电源建设市场的潜在规模就超万亿。
            
                    我国电力基建企业具有较强的海外输出动力和能力。近以来,我国电源建设投资额已从高峰时期的年均4000 亿降至3000 亿以下,传统能源投资收缩尤其明显,2018 年火电投资完成额降至1000 亿以下。但经历过去几十年国内的高速投资,我国电力领域培育了一批优秀的建设投资、施工设计、设备制造企业,随着国内投资增速的放缓,上述企业具备较强的海外投资出口的动力和实力。
            
                    东南亚区域是我国电力海外投资经验最为丰富的地区。由于地理、文化等因素,东南亚是我国大部分电力能源企业进行海外投资的首选区域,国内代表性的发电和电网集团均已在东南亚区域积累了较多项目经验。电力领域,我国通过此前的工程建设、设备输出已经逐步实现了相关标准的输出,继续深耕这一区域的电力基建市场,对于国内企业而言,是中长期趋势。
            
                    布局建议:从服务客户与资产投放的角度考虑,银行均需提升跨境金融服务水平。短期可以考虑跟随本土企业出海,提升海外市场参与度。电力基建领域,积极“走出去”的企业大部分都是国内银行已经熟悉的客户,从金融支持实业的角度出发,银行需要从信贷审批、产品设计、结算体系等方面全方位提升跨境金融服务能力。从银行自身中长期资产配置的角度,“一带一路”沿线的优质基建项目投资,也是值得关注的重要方向。大型对外承包工程的建设对企业经营管理、融资能力等方面能力要求较高,我国大型化、集团化、综合化经营的承包商领先地位明确且优势仍将延续,可按照商务部等公布的业务规模、经营资质等标准进行客户筛选。
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