中泰证券--电新设备新能源行业电动车全球供应链体系专题1:探究海外锂电巨头供应链机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    国内2020年需求展望:国内销量展望乐观,增量来自于豪华、合资品牌电动车型数量爆发,以及一线自主等销量的增长。
            
                    海外需求展望:欧洲在严苛的碳排放法规下,车企面临巨额罚款,如大众、PSA等,加速电动化战略。我们预计欧洲市场20/21年分别达到97万/143万,带动海外电动车高增长。其中以大众MEB平台、特斯拉为首的将明确高增长,重点推荐特斯拉、大众MEB平台、LG供应链。
            
                    从海外锂电龙头LGC、松下、三星SDI、SKI供应链特征分析,同时叠加海外放量,我们认为未来2年海外供应链弹性更大,首推LGC供应链。从锂电材料环节看,隔膜、负极海外盈利更高,国内凭借成本、规模、技术优势份额提升,重点推荐恩捷股份、璞泰来;电解液、正极材料“以量驱动”,电解液新宙邦海外布局稳健;单一SKI供应链当升科技战略合作弹性高;基于全球锂电巨头供应链特征,从竞争格局、海外盈利弹性角度,重点推荐锂电龙头核心供应商:恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等。同时重点推荐大众MEB零部件供应商宁德时代、三花智控、宏发股份等。
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