中信建投--非银金融行业动态:券商板块适宜左侧布局,保险资管新规影响可控【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周券商板块跑赢沪深300指数和申万非银指数,板块市净率回升至1.42X,龙头券商市净率则回升至1.11X-1.63X之间。我们建议长线投资者继续布局龙头券商。 短期来看,券商板块受两大积极因素托底,一是中美贸易摩擦阶段性缓和,各类外部因素影响钝化;二是券商板块估值回归低位,风险收益比提升。与此同时,IPO常态化导致的资金分流,以及“类滞胀”宏观经济环境对货币政策的掣肘,将对券商板块行情施加一定的负面影响。整体来看,当前时点适合长期投资者进行左侧布局,短期投资者可观望而动。
            
                    长期来看,龙头券商发展空间仍值得期待。一是在宏观经济增速下行、全球央行开启降息周期的背景下,国内货币政策长期边际宽松趋势不变,有助于市场交易活跃度的稳步提升。二是资本市场增量改革政策陆续落地,带动存量业务改革,为券商拓宽业务疆界。随着证券业供给侧改革的持续深化,综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升,建议长线投资者首要关注中信证券、华泰证券、招商证券和东方财富。
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