长江证券--农产品行业:向牧原学习系列之八,从股票激励方案看疫情防控,设施为基,人为本【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    从产业技术角度来看,要想实现非洲猪瘟疫情的有效防控,防疫设施的投入建设仅仅为第一步,养殖过程中员工的管理及饲养流程中的细节对于企业更为重要,需要饲养人员具有较强的积极性和执行力,而员工工作积极性和执行力则需要企业具备完善的激励机制。我们认为,在提高员工积极性、完善企业激励机制方面,牧原股份走在了行业前列。公司近期公布了限制性股票激励计划,且从历史来看,公司已通过三次员工持股计划以及详细规范的考核标准建立起完善的激励机制。未来公司对于非洲疫情的防控水平有望持续提升,看好公司发展,重点推荐。
            
                     从技术角度看非洲猪瘟防控:设施为基,人为本我们认为,从产业技术角度来看,要想实现非洲猪瘟疫情的有效防控,防疫设施的投入建设仅仅为第一步,养殖过程中员工的管理及饲养流程中的细节则更为重要,需要生猪饲养人员具有较强的执行力和工作积极性。具体来说主要有两个方面:从预防层面,因为人为非洲猪瘟病毒进入猪场的主要传播途径,因此当下对于员工在消毒及清洗方面的细节要求较高,同时为了尽量避免同外界接触,对于员工驻猪舍时间也提出进一步延长的要求;在管控方面,养殖人员需要时刻跟踪生猪生长状况,及时发现疑似非洲猪瘟疫情案例并进行唾液检验,并严格按照流程做好拔牙式处理等。我们认为,非洲猪瘟的疫情对于生猪饲养人员提出了更高的要求,其面临更复杂的工作流程及生产压力,企业要想实现有效防控,需要充分调动员工工作积极性,因此完善激励考核制度必不可少。
            
                     牧原股份:激励机制完善,股票激励计划进一步提高员工积极性我们认为,在提高员工积极性,完善企业激励机制方面,牧原股份走在了行业的前列。公司近期公布限制性股票激励计划,本计划拟授予的限制性股票数量5339万股,占本激励计划签署时公司股本总额的 2.47%。主要授予对象为公司高管及核心管理和技术人员等合计 915人,授予价格为每股 48.03元。公司业绩考核目标为以 2019年生猪销售量为基数,2020和 2021年生猪销售量增长率分别不低于 70%和 150%。此次公司股票激励计划合计金额达 25.6亿元,人均股票激励金额达 280.2万元,使得员工工作积极性充分提高,预计未来公司两年产能的高速扩张确定性较强。且从历史来看,公司已建立完善的激励机制,公司上市以来已先后进行 3次员工持股计划,覆盖员工人数超 5700人,规模达 2亿股。在一线生产员工方面,公司也合理提高其待遇,饲养员工资处于行业较高水平,且将其奖金同养殖效率挂钩。完善的激励机制使得公司员工工作积极性较高,保证了公司高效的防疫水平。看好公司未来发展,重点推荐。
            
                    风险提示: 1. 猪价上涨不达预期;
            
                    2. 公司受非洲猪瘟疫情影响,生产成本上行,出栏量低于预期。
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