国盛证券--通信行业周报:通信下阶段怎么看,行情分化加剧,优选赛道为先【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    重点推荐:新易盛300502、星网锐捷002396、亿联网络300628、深信服300454、华正新材603186、能科股份603859。持续推荐:中国联通、天孚通信、太辰光、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。Q4政策密集期,关注工业互联、国企混改等主题。
            
                    5G进入落地期,通信设备侧行情分化加剧,优选主设备、光通信、云三大赛道。我们在2019年度的策略报告中曾强调,进入5G 建设期,设备侧的投资关注点将转向各公司的业绩落地情况,行情将出现分化。从近期招标集采情况来看,降价压力持续,但是我们认为这是一项新技术由实验室走向试商用、走向规模量产的必经之路。且部分赛道起量很快,未来两年的景气度确定性高,这里面代表的就是主设备、光通信、云三大赛道。随着市场关注度向应用侧延伸,物联网、云视讯热度将持续提升。
            
                    博通推出25.6T 高端交换机芯片,推动北美数据中心400G升级节奏,光模块热度再提升。12月9日,博通推出全球首款具备25.6Tbps 交换能力的交换机芯片Tomahawk 4,可支持64*400G / 128*200G / 256*100G 部署,相比前代产品性能提升1倍。芯片采用7nm 工艺,相比前代16nm 工艺有了大幅提升。SerDes 部分仍采用50G PAM4技术,但集成数量达到512个,实现业内最高集成度。此前此市场担忧北美数据中心400G 升级节奏缓慢,但是新一代交换机芯片可提供更集成的400G 部署方案,有助于400G 方案包括光模块、交换机的商用部署节奏加快。相关标的:新易盛、中际旭创、星网锐捷等。
            
                    思科推出全新芯片架构Silicon One,打破传统宣布芯片外售,或将加速网络设备白盒化趋势,重塑市场格局。近日,思科推出了花费五年时间打造的Cisco Sillicon One 网络芯片架构,该框架可以用于构建各种形式的模块化和固定式交换机和路由器。更重要的是,思科还宣布了“面向未来的互联网”战略,决定打破自己长久以来的传统,开始为微软、Facebook 等公司网络设备提供交换器芯片。一方面,思科的新产品或将对博通造成冲击,另一方面对互联网厂商外售芯片,将加速网络设备白盒化进程。
            
                    本周大盘上涨,通信板块上涨。从细分行业指数看区块链、云计算、光通信、物联网、移动互联、量子通信分别上涨3.7%、3.3%、3.1%、2.4%、2.4%,表现优于通信行业平均水平。卫星通信导航、运营商、通信设备分别上涨1.4%、0.9%、0.9%,表现劣于通信行业平均水平。
            
                    风险提示:贸易摩擦加剧,5G 进度不达预期。
8b7abde3-2d3c-4d00-8ec7-cf5866cc506a.pdf