建银国际--金属和采矿业展望2020:减退悲观,仍然充满挑战【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    对于金属和采矿业而言,2019年是充满挑战的一年,总体价格表现参差不齐。镍是赢家,这要归功于印度尼西亚政府对镍矿实施出口禁令之前带来的供应紧张。该计划将于2020年1月生效,比计划提前了两年。黄金价格年初至今上涨了15%,是对美联储和其他央行降息0.75%的积极反应的另一种金属。虽然价格在9月初及今年约1,550美元/盎司的峰值后有所走弱。铜这一金属领域最大的参与者感到失望。尽管年初市场预计2019年同比增长超过10%,但近期反弹后的价格迄今为止仅上涨3%。年初至今下跌约6%的铝价也弱于预期。我们将令人失望的基本金属价格归因于仍未解决的中美贸易冲突的影响。全球工业生产继续下滑。作为世界主要金属消费国的中国,工业生产急剧放缓。的确,许多制造业国家的制造业采购经理人指数一直徘徊在50以下。11月份的最新数据表明情况可能已经趋于稳定,而一些国家已开始复苏,这是有利的信号。
            
                    进入2020年,我们对金属和采矿业的期望变的比之前乐观。我们预计
            
                    全球制造业将趋于稳定,信息技术行业支出和5G投资的增加将带动工业生产的复苏。持续宽松的资本环境及中美和主要发达市场选择性放宽货币及财政政策将会带动全球制造业趋稳、工业产出复苏,巩固工业金属价格及需求。就贵金属而言,我们预计地缘政治动荡和美元疲软将支持我们预期明年金价将上涨的展望。
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