山西证券--轻工制造行业周报:11月家具文具零售额创下年内最高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    受益于双十一大促活动,11月家具、文化办公用品零售额均创下年内单月最高值,零售额增速环比10月大幅提升,电商促销、线上线下联动助力轻工消费行业跑出年底冲刺行情。据国家统计局数据显示,1-11月,家具类零售总额为1758亿元,同比增长5.40%;文化办公用品类零售总额为2899亿元,累计同比增长5.30%。其中,11月家具零售额为193亿元,同比增长6.50%,增速比去年同期回落1.50pct,环比10月提升4.70pct。11月文化办公用品类零售额为368亿元,同比增长4.60%,增速比去年同期提升5.00pct,环比10月提升8.00pct。
            
                    地产端短期需求转化数据向好:11月住宅竣工面积显著回暖,住宅销售面积环比继续改善。据国家统计局数据显示,1-11月商品房住宅销售面积130805万平方米,同比增长1.60%,增速比去年同期下降0.50pct,环比1-10月提升0.10pct。1-11月,全国住宅竣工面积45274万平方米,同比下降4.00%,增速比去年同期回升8.70pct,环比1-10月提升1.50pct。
            
                    投资建议:家具板块,在前期地产边际数据回暖的支撑下,预期四季度业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集团。
            
                    风险提示
            
                    宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。
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