长城证券--汽车周报2020第2期:车市回暖,特斯拉产业链迎来发展机遇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议: 本周受特斯拉国产化迅速推进和 Model 3降价的影响, 汽车板 块特别是特斯拉产业链表现强势。 汽车板块本周上涨 2.8%,跑赢沪深 300指数 2.4个百分点,二级板块方面,汽车整车板块本周上涨 1.4%,跑赢沪 深300指数0.9个百分点。整车板块下,乘用车和客车子板块分别上涨1.9% 和 0.7%,分别跑赢沪深 300指数 1.4和 0.3个百分点,货车子板块下跌 2.3%,跑输沪深 300指数 2.8个百分点。本周汽车零部件板块上涨 3.6%, 跑赢沪深 300指数 3.1个百分点;汽车服务板块上涨 3.9%,跑赢沪深 300指数 3.5个百分点。 本周汽车相关概念板块均实现不同程度的上涨,其中 智能汽车涨幅最大,本周上涨 4.7%,其他相关概念板块中新能源汽车、 充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场和车联网本周涨幅分别为 3.3%、 4.0%、 4.1%、 3.0%和 4.4%。 乘联会发布 12月销量数据,市场底部企稳: 乘联会发布 2019年 12月乘 用车产销数据, 12狭义乘用车终端销量同比下降 3.4%,环比增长 11.1%, 批发销量同比下降 1.0%,环比增长 6.3%,市场底部企稳, 20年有复苏之 势。此外,本周各大整车厂相继公布了 12月产销数据,环比改善明显, 从各家公布的 20年销量目标来看,上汽集团约+4%,吉利汽车+4%,广 汽集团+8%, 彰显出整车厂对于明年车市的信心。 我们认为中国车市经历 过今年整体低迷、国五切换国六的价格扰动,目前终端有企稳回升之势, 整车厂明年进入补库存阶段,中国整体车市有望在明年实现 2%左右的正 增长,其中龙头企业凭借较强的技术储备和产品谱系,将率先实现市场份额的回升, 继续推荐吉利汽车、广汽集团 H 和上汽集团。 特斯拉产业链迎来发展机遇,重点关注 Model 3零部件供应商: 特斯拉作 为电动汽车行业的标杆企业,其产品给行业和消费者带来了真正的革新, 产品的高性能、强设计感受到高端消费人群的追捧。 14-18年特斯拉全球 销量从 3.2万辆增长至 24.6万辆,年均复合增长率达 66.4%,自 17Q3推 出 Model 3后,公司销量迅速提升, 18年增速达 138%, 19年前三季度实 现销量 25.6万辆,增速达 65%。特斯拉上海工厂已于 2019年底建成, 20年产能 15万台,生产车型为国产 Model 3,比照美国地区 Model 3销量水 平,预计 20年中国区销量将升至 10-15万台,这将极大促进特斯拉全球 销量的增长。特斯拉国产化后将更多的基于本土供应链研发,国产零部件 公司迎来重大的发展机遇,建议关注单车配套价值量较高的公司,如旭升 股份、拓普集团、三花智控、华域汽车和均胜电子等。 风险提示: 中美贸易摩擦的影响,政策风险的影响,国内汽车市场低迷。
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