华鑫证券--食品饮料行业周报:稳中求胜【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情回顾:上周各大指数表现不一,其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300 指数涨跌幅分别为-0.54%、+0.69%、+1.49%和-0.20%。申万28 个一级指数中,排名前三的分别为计算机、电子和医药生物,涨跌幅为+3.40%、+2.64% 和+1.56%;上涨幅度排名后三位的是休闲服务、交通运输和银行,分别为-3.31%、-1.98%和-1.81%。食品饮料板块上涨0.71 个百分点,跑赢沪深300 指数0.91 个百分点,列第六位。
            
                    行业及上市公司信息回顾:坚果成零食最大品类之一,未来核心竞争在哪里?2019 全国居民人均食品烟酒消费支出增长8%;今世缘国缘全系产品自2 月1 日起进行提价;商务部公布首批数字商务企业名单,1919 成酒类“独一份”;泸州老窖集团2019 年销售破316 亿,增长350%;今世缘2019 年净利润预计增长20%-30%;2019 年1-11 月酒类进口总量同比下降41.73%;华润啤酒:产品升级,会积极加强喜力组合的品牌及市场推广;全球最大资管公司黑岩资本买入2.5 亿美元富邑葡萄酒股份 。
            
                    本周观点:之前受酒鬼酒甜蜜素事件以及龙头酒企茅台业绩不达预期的影响,整个白酒板块走势相对低迷,随着春节的临近,传统消费旺季到来,市场明显有所回暖。白酒年底春节备货情况良好,动销顺畅,库存合理,行业虽然呈现了挤压式的增长,总量规模有收缩,但高端、次高端仍表现出了较强的增长势头,市场集中度提升的趋势明显,仍是业绩确定性较强板块。2019 年我国人均GDP 已突破1 万美元,标志着我国综合国力的增强、社会生产力的提升和人民生活水平的提高,食品饮料大多数子行业的基本面还是可以确定的,一旦回调,估值达到合理区间就可以择机进行配置。建议关注一线白酒龙头、高端啤酒、复合调味发酵品等细分子行业以及此类行业中极具代表性的上市公司,如贵州茅台、五粮液、古井贡酒、今世缘、天味食品、青岛啤酒、重庆啤酒等。
            
                    风险提示:消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
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