华金证券--电子元器件行业:“宅”文化被动登场,硬件升级有望加速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    NCP疫情短期影响复工,行业长线逻辑不变:疫情对于行业最直接的影响是短期内的产业复工情况,目前企业均延期一周复工,即便复工后的整体复工率、物料供应和物流运输仍存在压力,Q1生产经营明确受到不利影响,有望3月开始逐步恢复,但短期内基本面将低于预期。从中长期来看,以5G渗透带来的行业驱动因素仍然成立,5G换机需求和国产化替代分别是消费电子和半导体板块的核心成长逻辑,而5G推进带来智能家居、可穿戴设备等泛智能化的概念有望带来行业新的成长机遇。
            
                    疫情冲击下,被动“宅”文化有望提前带来硬件升级需求:由于疫情冲击,2020年春节期间出行受到限制,长假期间娱乐方式以家庭娱乐和线上形式为主,大规模的线上娱乐普及成为对消费者一次高效的市场教育,或因此使得消费者行为习惯的改变提前到来。线上内容端已迅速响应,积极进行创新升级,或逆向助推家庭娱乐硬件设备的升级,最为直接的将是智慧屏的需求,出货量提速有望提前到来。同时,年轻群体的娱乐方式相对多样,游戏、直播、家庭影院流量在春节期间激增,泛娱乐的体验需求提升或加速VR/AR首先在2C端场景的渗透,进而传导至线上教育、医疗等2B端多个场景,VR/AR产业发展或因此提速。
            
                    风险提示:疫情控制不及预期;企业复工情况及产能爬坡不及预期;宏观经济疲弱影响终端需求持续受到抑制;娱乐硬件设备升级需求不及预期。
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