粤开证券--电子行业周报:TV面板本季度将继续维持反弹上涨的趋势,整体供需有望恢复平衡【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情回顾上周,沪深300指数下跌3.38%,申万电子元器件行业一级指数下跌2.76%,跑赢沪深300指数0.62%。上周申万电子行业5个二级行业分中,各子行业一周表现如下:其他电子板块上涨3.29%、半导体板块上涨2.85%、光学光电子板块下跌2.75%、电子制造板块下跌4.11%、元件板块下跌6.38%。海外市场方面,香港恒生资讯科技业上涨7.71%、费城半导体指数上涨4.16%、台湾资讯科技指数上涨2.29%。
            
                    一周行业要闻及重点公司公告上周行业要闻:三星GalaxyZFlip折叠屏韩国开售首批900台7.5小时内售罄;华为MDC智能驾驶平台获车规级认证;博通全球首发Wi-Fi6E芯片:支持6GHz频段下一代手机将搭载;2019年全球智能音箱出货近1.5亿台亚马逊稳居第一;特斯拉申请在中国生产长续航版Model3;受冠状病毒影响苹果新款MacPro交付时间变长;TCL华星参展ISE2020:展示MiniLED电竞显示器亮度达1400nit;GSMA正式取消2020年MWC大会;ARM发布面向物联网芯片;三星发布583英寸显示器分辨率达到8K;上周重点公司公告有:水晶光电:关于“水晶转债”转股数额累计达到转股前公司已发行股份总额10%的公告;海康威视:关于投资设立产业基金合伙企业的进展公告;闻泰科技:关于对外捐赠及应对新型冠状病毒肺炎疫情的公告;漫步者:关于运用自有闲置资金购买理财产品的进展公告行业周观点我们认为虽然显示面板采用半导体制造工艺以及高规格洁净间工艺环境,机械自动化程度较高,但是短期来看,工厂工人复工延迟、上游材料供应紧张以及货物交通运输困难等问题制约着LCD面板厂的产能以及出货速度。据我们从产业了解,目前面板制造前端Array投片基本上都还维持满载,但面板后段模组和下游品牌与代工厂的生产状况存在很高的不确定性。根据IHSMarkit数据,在防疫措施下,中国大陆面板厂2月工作天数减少,以及未来复工状况的不确定性,陆厂稼动率将下跌15%-20%。我们按此假设以及各拥有面板产线的省份/直辖市的疫情状况,结合其拥有产线数量建模,预计2020Q1受疫情影响大陆面板减产情况如下:广东面板产能减产约103.5片/月;湖北面板产能减产约为30.5K片/月;安徽面板产能减产约72K片/月,我们预计2020年整个第一季度,LCD面板共减产约480.56K片/月。
            
                    广东面板产能占比最大的为8、11以及8.5代线,湖北产能占比最大为4.5代线和即将投产的京东方10.5代线,安徽则是8.6代线产能占比最大。广东受疫情影响较大的是55寸以下、65、75寸以下面板产出,该尺寸面板主要应用于TV;在湖北则主要影响12.1寸以下、65、75寸以下面板产出,该尺寸面板主要应用于笔记本电脑、车载面板以及TV;安徽主要是55寸以下面板,也主要应用于TV,可见疫情对应用于TV的面板产能影响较大。据我们了解,下游不少TV整机厂为确保出货顺畅,已展开对面板厂的追单,我们预计TV面板本季将继续维持反弹上涨的趋势。
            
                    投资组合:京东方A、深天马风险提示1、韩系厂商产能退出慢于预期。
            
                    2、大陆和台湾厂商受疫情影响复工晚于预期。
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