太平洋--锂电设备行业报告:趋势已成,放量在即【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    有别于市场的观点:本文根据行业未来的销量以及装机量情况,对于未来三年的锂电池设备需求进行详细的量化测算,我们认为未来三年将会是行业订单的大年,市场容量未来3年翻倍增长,并且我们自下而上进行了统计,从全球、国内的主要锂电池厂家规划情况来看,扩产计划远未完成,对于前述的观点形成支撑。另外,我们结合目前各家设备公司的客户情况,对于主要设备企业未来三年的订单情况进行分析,我们认为龙头的锂电设备企业未来3年仍然保持超过30%的年复合增长。
            
                    全球电动化迎来加速拐点:根据EVSales最新数据显示,2019年全球销售新能源汽车约221万辆,同比增长10%,增速放缓,主要是由于国内市场补贴退坡以及欧洲车企尚处于预热阶段,我们认为新能源汽车市场将在2020年迎来较好的表现,有望同比增长40%,国内市场受益于国内市场补贴平稳,且长期规划确定,海外市场由特斯拉驱动、欧洲碳排放趋严,我们认为整体销量及长期增长确定性非常高,到2025年,全球电动车渗透率有望超过15%,2019渗透率仅为2.4%,全球新能源电动车2019-2025年复合增速有望达到38.2%。
            
                    锂电设备市场几何:1、短期来看:2020年为行业销量的拐点,2020-2025年得需求确定性较强,因此我们预计锂电设备行业同样会逐步回暖。2、中长期来看:根据对于全球电动车销量预期以及电池装机容量得预测,我们对于2020-2022年锂电池设备整体市场空间进行测算,锂电设备有望实现3年翻倍增长,得到结论为2020年-2022年市场空间为316.1亿、359.4、402.6亿元,同比增长51%、13.75%、12%,其中国内市场2019-2022年复合增速为12.47%,海外市场2019-2022年复合增速为50.5%。
            
                    看好核心产业链成长:从国内市场来看,龙头设备厂家无论再技术、资本、整线能力上拥有强大优势,市场份额逐步放大。从海外市场来看,是属于增量空间,根据目前海外车企订单情况,主要受益得电池厂家为LG、CATL,LG前段为海外设备,中段先导智能、赢合科技正在突破,后段为杭可科技,CATL前段设备包括科恒股份、赢合科技、璞泰来,中后段主要是先导智能,物流线包括诺力股份、今天国际,同时海外车企自建电池厂也值得关注,整体来看,海外市场无序扩产时期到来,看好国产设备领域龙头海外订单超预期成长。投资建议:综上,自上而下,我们认为今年是行业拐点年份,未来3年均为设备订单大年,尤其是海外市场弹性巨大,进入无序扩产时期,结合自下而上,各电池设备的客户结构情况,我们建议关注技术实力扎实、突破海外优质供应链的先导智能、璞泰来、诺力股份、今天国际、克来机电、赢合科技、杭可科技、科恒股份等龙头企业。
            
                    风险提示:行业政策面低于预期;国内行业分化加剧,账款风险;国内销量、海外电动化进展不及预期。
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