川财证券--2月21日中央政治局会议点评:恢复经济社会正常秩序的重要性提升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    2月 21日,中共中央政治局召开会议,研究新冠肺炎疫情防控工作,部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。中共中央总书记习近平主持会议。
            
                    ? 点评与前几次中央政治局会议相 比, , 此次会议中 经济社会发展工作的重要性再次得到提升 。此前自 1月 20日新冠肺炎疫情确诊人数显著增加,引起高层和社会广泛关注以来,中央已分别于 1月 25日、2月 3日、2月 12日三次召开政治局会议。从会议内容来看,1月 25日的会议着力于对疫情防控和患者治疗工作的研究部署;2月 3日的会议在研究下一步疫情工作的同时,开始提及要维护正常的经济社会秩序;2月 12日的会议则在分析疫情形势的同时,对经济工作的表述进一步增加,尤其是强调“努力实现今年经济社会发展目标任务”。此次中央政治局会议中,对经济工作的表述篇幅进一步加大,将经济社会发展工作和疫情防控提升至同等高度。
            
                    疫情得到初步控制,但拐点尚未到来,疫情相关的疫苗、口罩等医药子板块仍值得关注 。从会议中对疫情的表述来看,肯定了目前疫情蔓延势头得到初步遏制,但是也明确表示,全国疫情发展拐点尚未到来,疫情的防控工作仍然要毫不放松抓好。继续抓好医用物资和生活必需品生产供应,优先保障重点地区需要仍是目前针对疫情工作的重点内容。值得注意的是,除湖北、武汉地区外,此次会议特别提及“要全力做好北京疫情防控工作”。从地区来看,湖北和北京将是未来疫情防控工作的重点区域。从行业上来看,疫情相关的医药子板块如疫苗、口罩仍值得持续关注。恢复经济社会运行秩序的相关内容指向更为具体 ,消费在恢复经济社会秩序中的重要性提升 。从对经济工作表述的变化来看,恢复经济社会秩序成为与疫情防控并行的工作,其涵义也较前两次的表述更为具体。从资本市场角度,我们认为主要有三方面的内容值得关注:第一,有序推动复工复产,尤其提及交通运输是“先行官”;第二,会议强调“积极的财政政策要更加积极有为”,“稳健的货币政策要更加灵活适度”,预计财政政策和货币政策仍将有更具针对性的措施出台;第三,消费的重要性得到提升,“促进消费回补和潜力释放”的表述在“发挥好有效投资关键作用”的前面。在行业方面,会议主要提及了餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游、农业、生物医药、医疗设备、5G 网络、工业互联网,以及医疗危废处理等。在疫情防控以及恢复经济社会秩序的工作仍将持续推进的背景下,我们认为以上十个行业值得重点关注。
            
                    ? 风险提示:政策推进不及预期;宏观经济超预期下行。
50ff769b-3bb4-4ce4-b8cc-59fa042a9fa0.pdf