东方金诚国际--钢铁行业疫情专题:延后复工压制下游需求,钢价短期承压,钢铁行业信用风险上行,开工受限、库存积压的中小电炉钢企信用风险进一步增大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新冠病毒疫情导致下游行业延后复工,钢材需求短期减弱及库存累积,长材需求受冲击大于板材,预计疫情减弱后下游需求逐步恢复,中长期钢铁需求仍有支撑春节期间发生的新冠病毒疫情直接导致全国大部分区域、行业延迟开工。根据目前各省市节后开工情况来看,大部分省市延迟复工。短期内钢材需求受下游行业开工延迟的影响而减弱,其中房地产及基建行业的延期复工对长材需求冲击显著,汽车、机械及家电等行业产品产量也呈下滑趋势,整体来看,长材需求受影响程度大于板材。
            
                    长材需求方面,在基准情形下1,房地产行业线下售楼处关闭及开发项目停工,影响 1~2月房地产新开工及成交面积并不景气;基建行业同样受延期复工的影响,审批项目落地时间延长,1~2月投资增速有所放缓。悲观预期下2,房地产及基建行业开工率持续下降,行业投资持续下滑,长材需求出现较大幅度下降。板材需求方面,基准情形下,受新冠疫情影响,短期内家电需求受到扰动,安装类家电销量下降与清洁家电销量上升并存,家电整体需求影响不大;疫情对汽车行业的影响将主要集中在 2-3月,零部件的断供风险或将影响汽车行业业绩加剧下跌,短期内,汽车对板材的需求也将保持平稳或略有下行;机械行业的下游房地产及基建虽延迟开工,但并不影响全年的产量订单,对板材的需求尚能维持。悲观预期下,国内物流运输长时间受限,企业开工进一步延迟,家电行业及汽车行业均将面临停产风险;受房地产及基建拖累,机械行业订单量出现下降,行业景气度下行,板材总体需求出现下滑。
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