长城证券--有色金属行业周报:海外疫情不断蔓延,持续看好金价上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    海外新冠肺炎不断蔓延 持续看好金价上行:受新冠肺炎海外蔓延影响,市场避险情绪不断升温,本周一黄金一度触及1689美元/盎司高点,刷新七年来新高,但随着美股、大宗商品持续大跌,在流动性冲击下黄金资产周五遭到抛售,单日跌幅达-3.57%,本周收跌于1585美元/盎司。本周美国10年期国债收益率跌至1.13%,创历史新低,利率倒挂程度再度加深,暗示美国经济衰退风险仍在不断加深;为对冲经济下行压力,周内鲍威尔发表声明称,美联储或视情况采取适当的行动。目前来看,新冠肺炎对美国、欧洲、日韩等发达国家冲击不断加大,各大央行均有采取更宽松货币政策的动力,随着短期流动性风险缓解,金价有望在全球性货币宽松环境下稳步上涨,建议关注银泰黄金、山东黄金。
            
                    有色金属协会建议收储 基本金属价格或迎来反弹:由于铜铝铅锌等冶炼企业春节期间正常生产而下游加工企业延迟复工,各基本金属均出现一定程度的累库,部分冶炼厂甚至由于硫酸胀库不得不减产、停产。本周中国有色金属工业协会建议启动对部分有色金属收储,此前2008-2009年曾启动国家与地方收储,收储后铜铝等价格底部反弹一倍以上,一旦本次确认收储,伴随下游加工企业需求回暖,铜铝等金属价格有望迎来强势反弹,建议关注铜陵有色、江西铜业、神火股份。
            
                    估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,我们继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
            
                    风险提示:美国经济超预期 收储建议未获通过 加工企业需求不及预期
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