国盛证券--陆股通月报第5期:2月北上呈倒V走势,大消费再获加仓【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、2月下旬,北上资金为何集中外流,哪些板块遭减持?2月下旬,新冠肺炎疫情向海外扩散持续蔓延,VIX指数在2月下旬快速飙升,创下近两年来的历史新高。北上资金受此影响集体离场,2月21日至28日累计外流达304.61亿元。本轮北上撤离最多的行业为非银金融、食品饮料、银行和家用电器,分别净流出48.03亿元、45.23亿元、37.19亿元和35.33亿元。陆股通重仓前5大行业中,除医药外均遭到大幅减持,流出结构与持股分布大体一致。此外,就个股层面来看,流出居多的前10大个股也均为北上资金重仓股。3月首日开盘,A股率先企稳回升,市场情绪逐步修复,北上即开始回流。
            
                    2、总体配置:北上呈现倒“V”走势,成交额创年内新高。2月中上旬,北上资金持续流入,但下旬伴随海外疫情爆发而呈现集中外流。2月北上资金走势呈现倒“V”型,月内累计净流入达115.84亿元。同时,北上成交额与成交占比持续攀升,2月28日北上单日成交额达到1134.11亿元,创下年内新高,成交占比也突破了10%。2月消费板块风格占优延续,大消费30日均线持续高位徘徊。直至月底,北上资金出现集中外流,消费流入趋势才小幅回撤。
            
                    3、行业流向:集中增配食品饮料和医药生物。2月北上资金大幅流入食品饮料和医药生物,分别累计净流入79.51亿元和66.88亿元;同时小幅流出家用电器、银行和电子,分别累计净流出37.04亿元、33.02亿元和32.76亿元。2月趋势流入行业范围明显收缩,连续3个月流入行业数回落至13个;此外,部分行业流动趋势较上期出现转向,其中交通运输自2月开始回流,而家用电器和房地产等11个行业转向外流。
            
                    4、仓位分布:计算机加仓居首,家用电器与金融集中减仓。北上静态持仓风格依旧集中在消费和金融,前5大行业持股市值占比53.54%。持股市值角度,计算机持股市值提升居前,环比增加106.08亿元,而家用电器持股市值回落居多,环比减少121.43亿元。持股结构角度,计算机仓位提升居首,环比增加0.73%,同时家用电器仓位回落居前,环比降低0.86%。
            
                    5、个股配置:持股集中度回落,贵州茅台获大幅加仓。2月北上持股集中度较上期回落1.41%,截至1月28日,前20大重仓股持股市值占比回落至44.74%;个股资金层面,北上资金流入风格食品饮料和医药生物,其中贵州茅台、宁德时代和中国国旅净流入居首,分别流入48.63亿元、44.39亿元和26.53亿元;同时集中流出TMT板块,其中美的集团、海康威视和中兴通讯净流出居多,分别净流出37.40亿元、22.14亿元和18.18亿元。
            
                    风险提示:1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。
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